深度报告-20230729-开源证券-深桑达A-000032.SZ-公司首次覆盖报告_数字经济国家队_引领_国资云+数据要素_产业新趋势_21页_2mb

深桑达A（000032SZ）是一家专注于云计算、数据创新和数字政府服务的网信产业国家队企业，成立于1993年，并于2021年完成对中国系统的收购，形成数字信息服务和产业服务两大业务板块。公司依托中国电子云平台，致力于提供高安全数字基础设施和数据要素化服务。

投资评级为首评“买入”，基于公司在国资云和数据要素市场的领先地位。财务方面，2020-2022年营收复合增长率达168%，但净利润因高额研发投入和疫情影响而暂时承压。预计2023-2025年归母净利润分别为261亿元、494亿元、715亿元，对应PE分别为1310倍、691倍、477倍。

市场机会主要来自政务云和数据要素市场的快速增长。政务云市场规模预计2021-2025年CAGR达188%，数据要素市场有望到2025年突破1700亿元，受益于政策支持和需求升级。公司在中国电子云的推动下，技术领先性不断增强，业绩增长潜力大。

风险因素包括政府财政支出缩减、政策落地不及预期以及市场竞争加剧的可能。

总体来看，公司作为“云数”领域的国家队企业，具有较强发展潜力，但需警惕外部风险的影响。