20230824-浙商证券-深桑达A-000032.SZ-深桑达A定增点评报告_打造中国版Azure云_算力_电子云_数据要素齐发力_4页_724kb

深桑达A（000032）定增点评报告总结

公司概况

• 目标：打造中国版Azure云，聚焦算力、电子云和数据要素领域。
• 定增方案：拟募资不超过30亿元，发行不超过341亿股，用于运营型云项目（8亿）、分布式存储研发（3亿）、中国电子云一期（4亿）、高科技产业项目（9亿）及补充流动资金（6亿）。

战略布局

1. 云与算力平台

   • 推进“1+1+N”数字与信息服务布局，建设可信智算中心（面向行业需求）。
   • 作为“中国电子云”组成部分，提供高安全数字基础设施（已覆盖政务、金融等领域）。
   • 拥有自研产品体系，包括专属云、分布式存储等底层技术。

2. 数据要素化

   • 与清华大学联合研发数据治理方案，布局数据金库、数据要素加工交易等系列产品。
   • 参与多地政务数据项目试点，具备产业化竞争力。

3. 产业工程服务

   • 专注电子信息、新基建等领域，是高科技产业工程龙头，2023年上半年营收同比增长2272%。

财务预测（2023-2025E）

• 营收：571/646/734亿，增速118%/131%/138%。
• 净利润：30.6/47.5/65.7亿，增速189%/55%/38%。
• 估值：PE从103倍降至48倍，维持“增持”评级。
• 关键指标：毛利率11-12%，净利率从负值转正。

风险提示

• 宏观政策及技术投入可能导致业绩波动。

评级与结论

• 投资评级：增持
• 分析师维持对公司未来专注于算力与数据要素市场的领先潜力判断。