20240816-紫金天风-动力煤周报_山雨欲来_37页_4mb

报告摘要

煤炭市场分析报告总结（紫金天风期货）

核心观点

受季节性消费旺季结束的影响，近两月煤炭产量及进口数量维持高位，煤炭日耗预计将在盛夏过后进入下降通道。旺季过后，煤炭供应宽松可能对煤价造成压力，甚至向进口利润的最低边界试探。综合来看，需求疲软与供应结构性宽松之间的矛盾预计会使煤价承压。

月差分析

本月期货市场交易依旧不活跃，期现市场整体保持平稳，价格的波动较少。

政策解读

短期内无重要政策出台，政策面情况暂无明显转变，对市场情绪扰动有限。

现货市场分析

生产端： 煤矿产量已开始恢复，企业生产正常有序进行，销售方面多数以电煤长协为主，市场煤销售偏弱，下游客户对采购的积极性不高，部分煤矿出现降价销售的现象。
库存情况： 尽管港口库存有所减少，但去库速度明显不及前期，特别是华南港口库存水平仍然处于较高位置。整体库存水平仍高于历年同期，库存高企将对市场的需求产生一定的抑制作用。
进口动力煤： 当前进口高热卡煤炭价格倒挂现象仍未改善，进口数量预计难有大幅上升，但低热卡煤炭仍可获得一定利润支持，进口量保持高位状态。

需求动态

日耗趋势： 南方高温天气已趋缓，日耗虽仍偏高但已呈现回落态势，其他能源增量显著，分流一定的电力需求，导致火电负荷率下降。另一方面，传统产业如建材、黑色金属等需求未见起色，这可能会限制动力煤价的上行空间。

港口库存与价格监测

虽然港口煤炭库存继续下降，但在旺季结束后，采购活动预期减弱，尤其华南地区港口的库存积压问题依然突出，这将对港口去库速度形成下行压力，进一步影响煤价表现。

近期行业动态

神华数据： 7月份公司商品煤产量同比持平，环比略有下降，调减政策或削弱其对市场供需的控制力。
蒙古及美国出口数据： 蒙古国煤炭出口量在7月激增，但仍环比下降；预计美国煤炭出口将实现小幅增长。港口库存压力仍在持续发酵。
印度煤炭政策调整： 印度放宽煤炭配额限制，可能导致电厂采购行为发生变化，也将影响国内煤炭供需格局。