20240423-天风证券-奥飞数据-300738.SZ-自建机柜持续攀升赋能后续增长_向算力平台布局紧抓行业机遇_3页_739kb

奥飞数据（300738）年报点评报告总结

公司概况

奥飞数据是一家通信服务领域的公司，主营业务涉及IDC（数据中心）建设运营、网络服务以及新能源业务。公司自建自营数据中心，积极推进自建数据中心项目，目前总机柜数超过35,000个。

财务表现

2023年及2024年一季度财务数据：

• 2023年营业收入为133.479亿元，同比增长2163%；归母净利润亏损14.1亿元，同比下降1470%，主要因当年新建数据中心较多。
• 2024年一季度营业收入38.1亿元，同比增长1907%；归母净利润0.51亿元，同比增长1435%，扣非归母净利润0.53亿元，同比增长2711%。
• 毛利率：2023年毛利率为27.23%，同比下降0.96个百分点；2024年一季度毛利率回升至31.08%，同比增长2.31个百分点。
• 估值：当前PE为44倍，PB为2.31倍，EV/EBITDA为18.08倍，维持“增持”评级。

业务扩展与战略布局

自建数据中心持续扩张

截至2023年底，公司自建数据中心总机柜数超过35,000个，较2022年增长近66%。在多个区域推进数据中心建设，包括广州南沙、廊坊固安、南昌等地。

AIGC与算力平台发展机遇

受益于人工智能（尤其是AIGC）与算力需求快速增长，公司计划结合自身数据中心资源优势，打造异构算力平台，服务各类高算力需求客户。

新能源业务高速增长

紧抓“双碳”战略，公司新能源业务（尤其是分布式光伏）同比增长381%，截至2023年底，已并网发电项目145个，签约308个，合计容量约37.6兆瓦。

投资建议与风险提示

投资建议：

基于公司2023年业绩调整后的预测，2024-2026年归母净利润预计为21/29/41亿元，对应PE分别为44/32/23倍，维持“增持”评级。

风险提示：

1. 机柜上架节奏不及预期：数据中心满负荷运营可能依赖于上架率提升。
2. 算力平台开拓不及预期：公司在算力业务的拓展面临市场竞争及技术挑战。
3. 竞争激烈影响毛利率：IDC市场竞争激烈，可能影响盈利能力。

公司前景展望

奥飞数据凭借自建数据中心的规模优势、响应国家“双碳”战略的新能源布局以及AI、算力等新技术领域的拓展，有望在未来保持较强的成长潜力。但需密切关注市场变化及毛利率变化趋势。