奥飞数据_300738_年报点评报告：自建机柜持续攀升赋能后续增长，向算力平台布局紧抓行业机遇_3页_739kb

奥飞数据（300738）证券研究报告核心摘要

投资评级

• 行业： 通信/通信服务
• 6个月评级： 增持（维持评级）
• 当前价格： 9.58元
• 目标价格： 未完成（需验证）

核心业务与业绩

• 市场规模： 连续两年营业收入高速增长，尤其在AI算力需求推动下，2024年一季度业绩加速增长。
• 数据中心扩张： 截至2023年末，自建机柜数超过3.5万个，多个区域数据中心投入运营（如广州南沙、廊坊固安）。
• 新能源布局： 分布式光伏节能业务增速达38.1%，已成为协同业务增长亮点。

盈利能力分析

• 毛利率波动： 2023年毛利率降幅较大（同比下降0.96pct），主要因产能爬坡期；2024一季度毛利率回升至31.08%，利润弹性显著。
• 成本控制： 数据中心上架率提升预期带来盈利能力改善空间。

特别机遇

• AI与AIGC推动： 深度参与算力平台搭建，满足高算力需求场景，有望受益于行业快速扩张。
• 双碳战略： 新能源业务与IDC数据基础设施协同效应初显。

投资建议

• 调整盈利预测，考虑市场竞争分化后的份额争夺逻辑，建议增持者关注估值修复空间。
• 主要风险提示：机柜出租率不及预期、毛利率回落、IDC市场竞争加剧、光伏项目投产进度。

估值数据（当前）

• PE估值： 44/32/23倍（2024-2026E）
• PB估值： 2.27/2.54/2.31倍
• EV/EBITDA： 12.6x