20210822-国盛证券-奥飞数据-300738.SZ-中报符合预期_绿色数据中心加速推进_3页_609kb

奥飞数据（300738.SZ）中报总结

核心内容

奥飞数据发布2021年中报，整体经营情况良好，主营业务持续增长。尽管表观净利润同比下降，但扣非净利润和EBITDA均实现大幅增长，显示公司核心业务发展强劲。公司积极响应“双碳”战略，推进绿色数据中心建设，未来发展前景被持续看好。

主要观点

• 业绩表现：
  2021年中报实现营收5.89亿元，同比增长56.4%；归母净利润7369万元，同比下降28.53%，主要由于间接持有的紫晶存储股票价格波动导致投资收益为负；扣非净利润8931万元，同比增长80.37%；主营业务EBITDA为2.49亿元，同比增长81.2%。

• IDC业务增长：
  公司IDC业务发展迅速，上半年扣非净利润高增，主要得益于数据中心上架率的持续提升。存量数据中心机柜总体上架率超过73%，较2020年末提升9.2个百分点，显示优质产品受到客户欢迎。

• 资源储备充足：
  公司在多个地区拥有丰富的IDC资源储备，包括广州南沙（不低于1万个机柜）、固安聚龙（2.5万个高功率机柜）、天境盘古云泰（1.2万个高功率机柜）、昆明（3300机柜）、南昌（2200机柜）等。预计2021年末可达到3万个机柜，2022年末达到5万个机柜，为业绩增长提供坚实支撑。

• 绿色数据中心推进：
  公司积极践行“双碳”战略，7月制定了绿色数据中心战略规划，广州金发、廊坊讯云等数据中心已实现温室气体排放中和，获得碳中和证书。同时，公司设立奥飞新能源子公司，推进分布式光伏发电系统建设，以廊坊讯云为试点，为数据中心提供绿色电力。

• 投资评级：
  基于公司未来业绩的高增长预期，分析师持续推荐奥飞数据，维持“买入”评级。预计公司2021-2023年归母净利润分别为2/2.6/3.8亿元，对应PE分别为43/33/23倍。

关键信息

• 财务指标趋势：
  营收持续增长，2021年预计达14.46亿元，同比增长72.0%；归母净利润预计达2.0亿元，同比增长27.8%；EBITDA预计达4.78亿元，同比增长81.2%。

• 盈利能力提升：
  公司毛利率稳定在27%-29%之间，净利率逐步提升，从11.8%增长至14.8%。ROE从15.2%提升至18.8%，显示公司盈利能力增强。

• 现金流状况：
  经营活动现金流显著增长，2021年预计达4.49亿元，同比增长155.3%；筹资活动现金流保持稳定，2021年预计为7.16亿元。

• 资产负债情况：
  资产负债率上升，2021年预计达68.1%，净负债比率显著增长至140.7%。但公司仍具备较强的偿债能力。

• 未来展望：
  公司未来三年营收和利润均保持增长，预计2023年营收达25.77亿元，净利润达3.82亿元。公司通过绿色数据中心建设和新能源布局，有望在行业竞争中保持领先。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 新项目拓展不及预期

财务数据概览

总结

奥飞数据2021年中报显示其主营业务持续向好，IDC业务发展迅速，资源储备充足，未来增长可期。公司积极响应“双碳”战略，推进绿色数据中心建设，为行业树立标杆。尽管投资收益波动影响表观净利润，但剔除该影响后，公司利润仍保持高增长，分析师持续推荐，维持“买入”评级。未来三年，公司营收和利润预计持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。然而，市场竞争加剧和新项目拓展不及预期仍为潜在风险。