奥飞数据_300738_AI发展推动算力需求增长，机柜资源交付稳步推进_5页_440kb

奥飞数据（300738.SZ）公司简评总结

核心内容

奥飞数据是中国第三方数据中心领先企业，专注于IDC业务及新能源战略。公司已接入中国电信、中国联通、中国移动、教育网等全国性骨干网络，覆盖关键核心区域，并在多个地区推进大型自建数据中心项目建设。随着AI技术的高速发展，算力需求快速增长，公司有望在未来持续受益并实现快速发展。

主要观点

• 业务增长稳健：2023年公司实现营收13.35亿元，同比增长21.63%；2024年一季度营收3.81亿元，同比增长19.07%。虽然2023年整体净利润同比下滑14.7%，但2024年一季度净利润同比增长14.35%，显示盈利能力正在逐步恢复。
• 项目交付持续推进：公司推进廊坊固安、广州南沙、天津武清、江西南昌等自建数据中心项目，截至2023年末，自建数据中心总机柜数超过35,000个，机房使用面积超过21万平方米。公司还计划在京津冀、成渝、深圳等区域建设新的数据中心。
• AI驱动算力需求：人工智能等新技术推动算力需求快速增长，公司凭借优质机柜资源及服务能力，有望在未来AI需求爆发中持续受益。
• 新能源战略深化：公司积极响应国家“双碳”战略，完成所有自建数据中心碳中和认证，并推进分布式光伏发电项目。2023年分布式光伏业务收入0.43亿元，同比增长0.32亿元。同时，公司投资厦门海辰储能科技，探索储能技术在数据中心等领域的应用。

关键信息

财务表现

• 2023年：营收13.35亿元（+21.63%），归母净利润1.41亿元（-14.7%），扣非归母净利润1.27亿元（+16.66%）。
• 2024年一季度：营收3.81亿元（+19.07%），归母净利润0.51亿元（+14.35%），扣非归母净利润0.53亿元（+27.11%）。
• 毛利率与净利率：2023年综合毛利率27.23%（-0.96pct），净利率10.85%（-4.16pct）；2024年一季度综合毛利率31.08%（+2.41pct），净利率12.99%（-0.83pct）。
• 财务费用：2023年财务费率10.44%（+3.2pct），2024年一季度财务费率13.81%。

项目与战略

• 自建数据中心：廊坊固安、广州南沙、天津武清、江西南昌等大型数据中心项目持续推进，2023年已交付部分项目。
• 成渝算力枢纽节点：公司以成都奥飞智算为载体，打造成都双流大数据算力中心，一期已交付使用。
• 京津冀算力枢纽节点：公司计划在张家口怀来县建设一座15,000个机柜的数据中心，与现有数据中心形成区域联动。
• 可转债融资：2024年4月发布可转债预案，拟募集资金不超过9.05亿元，用于盘古云泰数据中心（天津武清一期）建设及补充流动性。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为17.77亿元、22.90亿元、28.74亿元，归母净利润分别为2.05亿元、2.91亿元、3.95亿元。
• PE估值：对应当前市值PE分别为57X、41X、30X。
• 评级：维持“买入”评级。

风险分析

• 市场竞争加剧：新进入者及原有企业扩张可能影响公司市场份额及行业整体毛利率。
• 项目建设进度：若IDC项目建设交付进度不及预期，将影响公司未来收入增长。
• 市场需求变化：客户业务发展不理想可能导致机柜上架进度放缓，影响公司业绩。

分析师介绍

• 刘永旭：中信建投证券通信行业联席首席分析师，专注云计算、工业互联网等领域。
• 阎贵成：中信建投证券通信行业首席分析师，专注5G、物联网、云计算等领域。
• 武超则：中信建投证券研究所所长，专注5G、云计算、物联网等领域。

联系方式

• 北京：东城区朝内大街2号凯恒中心B座12层，电话：（8610） 8513-0588，联系人：李祉瑶，邮箱：lizhiyao@csc.com.cn
• 上海：上海浦东新区浦东南路528号南塔2103室，电话：（8621） 6882-1600，联系人：翁起帆，邮箱：wengqifan@csc.com.cn
• 深圳：福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心35楼，电话：（86755）8252-1369，联系人：曹莹，邮箱：caoying@csc.com.cn
• 中信建投（国际）：香港中环交易广场2期18楼，电话：（852）3465-5600，联系人：刘泓麟，邮箱：charleneliu@csci.hk