20260430-开源证券-奥飞数据-300738.SZ-公司信息更新报告_业绩表现亮眼_盈利能力大幅提升_4页_879kb

奥飞数据 (300738.SZ) 总结

核心内容

奥飞数据（300738.SZ）在2025年及2026年一季度表现出色，业绩增长显著，盈利能力大幅提升，因此维持“买入”投资评级。公司业务涵盖数据中心、算力及光伏领域，尤其受益于AI和云计算的发展趋势。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年公司实现营业收入25.21亿元，同比增长16.47%；归母净利润1.32亿元，同比增长6.65%；扣非归母净利润1.46亿元，同比增长39.82%；EBITDA12.83亿元，同比增长56.48%。
• 2026年一季度表现亮眼：营业收入7.03亿元，同比增长31.15%；归母净利润0.93亿元，同比增长79.19%；扣非归母净利润0.96亿元，同比增长75.42%。
• 盈利能力提升：2026年及2027年预计归母净利润分别为4.03亿元和5.50亿元，净利率由5.2%提升至15.6%。
• 业务拓展顺利：截至2025年底，公司在多个城市拥有15个自建自营数据中心，运营机柜数量超过77600个，同时多个大型数据中心项目正在建设中，未来将进一步提升运营规模。
• 估值指标改善：当前股价对应PE为57.0倍，EV/EBITDA为19.9倍，预计未来三年将逐步下降至13.8倍，显示公司估值具备提升空间。
• 盈利预测上调：基于公司业务增长及AI发展带来的需求增长，上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.03亿元、5.50亿元和5.91亿元。

关键信息

财务表现

估值指标

风险提示

• AI及云计算发展不及预期
• 机柜上架不及预期
• 行业竞争加剧

项目规划与运营

• 截至2025年底，公司在京津冀、长三角、珠三角等地区拥有多个数据中心，其中河北怀来数据中心项目土建完成，江苏无锡数据中心项目土建已完成，机电设备及外电建设有序推进。
• 2025年公司运营机柜数量超过77600个，运营规模约为342MW。
• 未来多个项目将提供约60MW的机柜资源供给，进一步提升运营能力。

投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司未来三年业绩有望持续增长。
• 估值指标逐步改善，投资价值显现。

分析师信息

• 蒋颖（分析师）：jiangying@kysec.cn，证书编号：S0790523120003
• 杜致远（联系人）：duzhiyuan@kysec.cn，证书编号：S0790124070064

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

法律声明

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