20211026-国联证券-奥飞数据-300738.SZ-各项经营情况稳步推进_3页_492kb

奥飞数据（300738）总结

核心内容

奥飞数据（300738）在2021年前三季度实现营收9.24亿元，同比增长55.94%；归母净利润1.23亿元，同比增长3.07%；归母扣非净利润1.38亿元，同比增长77.67%；主营业务扣非后EBITDA为3.78亿元，同比增长78.82%。公司经营情况稳步推进，业绩表现稳健，盈利预测维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长稳定：公司营收和EBITDA保持强劲增长，尤其是在扣非净利润方面，增长显著，显示主营业务盈利能力增强。
• 机柜规模持续扩大：公司机柜数量不断增长，前三季度单季营收连续8个季度环比正增长，表明业务扩张态势良好。
• 毛利率稳步提升：2021年Q1~Q3毛利率分别为30.25%、30.52%、31.55%，呈现稳步上升趋势，反映公司上架率和运营效率的提升。
• 可转债融资获批：公司可转债项目已获得批复，募集资金不超过6.35亿元，主要用于新一代云计算和人工智能产业园建设及补充流动资金。
• 战略合作与市场拓展：公司与百度网讯科技签署合作意向，提供2000个定制化高功率数据中心机柜服务能力，拓展了市场资源和业务渠道。
• 盈利预测乐观：预计2021~2023年营收分别为12.99亿、17.59亿、26.58亿元，归母净利润分别为1.92亿、2.50亿、4.11亿元，EPS分别为0.50元、0.65元、1.08元，对应P/E分别为39倍、30倍、18倍，成长性良好。
• 估值指标下降：随着业绩增长，公司市盈率、市净率及EV/EBITDA等估值指标持续下降，显示市场对公司未来增长预期较为积极。

关键信息

财务数据和估值

投资要点

• 机柜规模扩大：公司机柜规模持续扩大，前三季度营收增长稳定，毛利率稳步提升，反映业务增长和运营效率提高。
• 项目推进：在建自建项目按计划推进，同时通过收购和合作拓展业务版图，增强市场竞争力。
• 融资进展：可转债项目已获得批复，募集资金用于新一代云计算和人工智能产业园建设，增强公司长期发展能力。
• 股权激励：公司实施股权激励计划，首次授予576.18万股，价格为10.45元/股，增强员工积极性和公司稳定性。

风险提示

• 系统性风险：宏观经济波动可能对公司业务产生影响。
• 流动性风险：公司需关注资金链的安全性，尤其是随着项目扩张带来的资金压力。
• 新项目交付及上架风险：新项目可能面临交付延迟或上架率不达预期的风险，影响业绩增长。

投资建议

• 当前评级：买入
• 当前价格：19.8元
• 未来预期：公司未来三年营收和净利润预计持续增长，估值指标逐步下降，显示市场对其成长性认可度提高。

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

结论

奥飞数据（300738）在2021年前三季度展现出良好的增长态势，营收和EBITDA同比显著增长，毛利率稳步提升，显示公司运营效率提高和业务扩张顺利。公司通过可转债融资和战略合作进一步巩固市场地位，盈利预测乐观，估值指标逐步下降，市场对其成长性持积极态度。整体来看，公司基本面稳健，未来增长潜力较大，建议投资者关注其长期发展机会。