20231024-天风证券-奥飞数据-300738.SZ-机柜逐步交付业绩增长提速_深度合作百度拥抱AI新时代_3页_240kb

奥飞数据（300738）总结

核心内容

奥飞数据（300738）在2023年前三季度实现营业收入10.39亿元，同比增长25.7%；归母净利润1.23亿元，同比增长10.37%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长20.32%。公司业绩增长提速，主要得益于AI等新技术推动下的算力基础设施需求提升以及多个数据中心项目的逐步交付。

主要观点

1. 项目交付推动收入增长

• 廊坊固安数据中心和广州南沙大岗数据中心等项目陆续交付，带动公司收入增长。
• 2023年第三季度单季收入达3.72亿元，同比增长33.67%。
• 成都双流大数据算力中心于2023年10月正式交付运营，预计将持续助力公司收入增长。

2. 盈利能力提升

• Q3归母净利润为4920万元，同比增长34.92%。
• 扣非归母净利润环比增长76.20%，同比增长43.02%。
• Q3毛利率环比提升，费用优化使整体盈利能力增强。

3. 深度拥抱AI新时代

• 公司与百度智能云建立深度合作，共同构建云智一体新生态。
• 为客户提供大模型、AI原生应用解决方案及高品质算力服务。
• 廊坊、南沙、成都等数据中心使用高功率机柜，适应算力时代基础设施需求。

关键信息

财务预测与估值

• 2023-2025年估值分别为43倍、29倍、20倍。
• 公司维持“增持”投资评级。

财务表现

• 营业收入在2023年前三季度同比增长25.7%，2023年Q3同比增长33.67%。
• 扣非归母净利润在2023年前三季度同比增长20.32%，Q3环比增长76.20%。
• 毛利率在2023年前三季度为27.50%，Q3有所回升。

投资活动

• 2023年现金净增加额为-8.76亿元，2025年预计为+145.11亿元。
• 资本支出在2023年为1,325.52亿元，后续逐年下降。

风险提示

• 数据中心机柜上架节奏不及预期。
• 互联网客户需求不及预期。
• 新能源业务发展不及预期。

投资建议

• 公司作为IDC行业中军，具备长期增长潜力。
• AI算力需求持续提升，公司有望深度受益。
• 调整后的2023-2025年归母净利润预测分别为1.8亿元、2.7亿元、3.9亿元。
• 投资评级为“增持”，反映对公司未来发展的积极预期。