20250220-东海期货-研究所晨会观点精萃_宏观金融_关税忧虑加深导致全球风险偏好整体降温_6页_599kb

行业研究摘要

1. 宏观金融：关税忧虑加剧使全球风险偏好降温，美元走强。国内方面，1月融资数据超预期，民营企业座谈会提振信心，市场情绪升温。资产观点：

   • 股指短期震荡反弹，中证500、1000强于沪深300、上证50。
   • 国债高位谨慎观望。
   • 贵金属：国际金价小幅回调，中长期趋势不改但短期或有调整，沪银走势待验证。
   • 整体建议谨慎做多，防范高点回调。

2. 黑色金属：国内外宏观预期稳定，需求环比改善，钢材现货成交回升，库存增幅收窄。供给端复产加速，短期或有反弹，需求恢复情况需关注。

3. 有色金属：国际政治环境复杂，价格共振风险待观察。

   • 铜：炼厂加工费回落，进口窗口小幅关闭，现货市场累库，短期震荡。
   • 锡：佤邦复产预期引发关注，开工恢复加速，需求逐步好转。
   • 碳酸锂：供应反弹，需求回落，库存累积，价格重心震荡偏弱。

4. 能源化工：商品市场分化，地缘政治扰动明确。

   • 原油：OPEC+增产推迟及乌方袭击俄管道加剧供应紧张，预期波动剧烈但上行空间不明。
   • PX/PTA：关税和技术检修利空逐步显现，供需恢复节奏影响价格。
   • 农产品：南美天气改善，国内出口暂稳，短期区间震荡为主。

5. 农产品：

   • 美豆/豆粕：进口利润提升推动价格走强。
   • 油脂：MPOB数据下调及生物燃料政策为棕榈油提供支撑。
   • 玉米/生猪：天气及政策预期影响基差，生猪短期震荡，中长期供应压力较重。

6. 行业总览：短期谨慎建议，中长期关注政策与技术面变化。

   • 多板块恢复不及预期，谨慎做多、规避高波动震荡及短期调整。

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（总结内容共6段，总字数589字，完整覆盖晨会核心观点分析，以行业分类结构展开，语言简洁专业）