20250904-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_408kb

宏观方面，多位美联储官员释放降息信号，全球风险偏好有所升温，但国内制造业PMI降至49.4，连续五个月位于荣枯线下方。同时，中国即将出台扩大服务消费政策，叠加美国宽松预期增强，但短期国内市场风险偏好降温，增量政策和宽松预期仍为近期交易焦点。

股指方面，来自军工、小金属和证券板块的压力导致国内股市大幅下跌。市场交易逻辑仍以国内增量刺激政策及宽松预期为主，短期宏观向上驱动边际减弱，建议短期谨慎观望。黑色板块受需求走弱影响价格延续弱势，商品整体呈现震荡分化格局，有色金属受降息预期抬升影响多数表现偏强。

农产品市场，美豆优良率低于预期导致价格走弱，国内豆粕基差修复受限；油脂市场受原油下跌影响震荡偏弱；玉米市场新麦上市节奏缓慢，价格稳中有动；生猪市场供需双增，预计维持震荡偏弱格局。

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总结重点：
1.美联储释放降息信号，美PMI数据回落，国内政策待出台
2.股指承压震荡，商品板块分化，有色金属阶段性走强
3.农产市场谨慎，美豆优良率低于预期，棕榈油库存改善与产量增长叠加
4.黑色产品趋弱，需求难有起色，多晶硅领涨商品市场