20180501-安信证券-环保及公用事业周报_PPP持续规范带来项目质量提升_环保板块蓄势待发_24页_1022kb

报告摘要

PPP规范发展：财政部PPP项目库在2018年一季度首次出现月度环比回落，表明PPP发展由注重数量转向注重质量。截至3月末，累计项目总数7420个、投资额11.5万亿元，其中3月净减项目171个、投资额4567亿元。项目库落地项目总数3324个、投资额5.5万亿元，落地率44.8%，为历史最高水平。
行业结构：生态建设和环境保护项目占比8%，位居各行业前三位。污染防治与绿色低碳项目新增23个，涉及投资额443亿元，占比高，成为PPP推广的重要领域。
政策影响：92号文清库后，54号文进一步规范PPP示范项目，分类处理存在问题项目，有助于提升整体项目质量。
行业估值：环保板块PEttm处于三年来底部，约30x，低于成长行业平均水平。部分龙头公司动态PE估值低于20x，如碧水源（16.9x）、龙净环保（19.3x）、聚光科技（21.7x）等。
业绩增长：2018年一季度部分环保公司业绩显著增长，如碧水源（+78%）、博世科（+271%）、国祯环保（+111%）等，全年有望实现业绩高增。
市场情绪：2018年或举办第八次全国环保大会，可能提振市场情绪。环保企业因规范运营在PPP规范中更具优势。

天然气产业链：长期看好天然气消费提升，政策推动储气设施建设。2020年底前，上游气源企业需形成不低于年合同销量10%的储气能力，城市燃气企业及不可中断大用户需形成不低于年用气量5%的应急储气能力。
储气市场：预计2018-2020年LNG储罐市场空间可达1000-1500亿元，建议关注中集安瑞科和深冷股份。
气源端机遇：推荐中天能源，因其打造天然气全产业链；建议关注深圳燃气，因其LNG接收站即将投产。

中标公告：铁汉生态、清新环境、南方汇通、龙马环卫、中环环保、中金环境等公司中标多个项目。
对外投资：中环装备、佛燃股份、哈投股份、广安爱众、浙能电力、高能环境、皖天然气、华电能源、华西能源、神雾环保、三聚环保、粤电力A、天壕环境、万邦达、中持股份、联泰环保、高能环境等公司进行对外投资。
兼并收购：科融环境出售蓝天环保股权，中金环境出售金山环保股权，桂冠电力收购聚源电力股权。
高管减持：瀚蓝环境、华控赛格、中金环境、天壕环境、万邦达、科融环境、神雾节能、三维丝、华能国际、龙马环卫、南方汇通、创业环保、红阳能源、中山公用等公司出现高管减持或股权质押。
业绩报告：多家公司发布2017年年度报告和2018年第一季度业绩报告，部分公司业绩增长显著，如皖能电力、蓝焰控股、广安爱众、高能环境等。