20231106-安信证券-酒鬼酒-000799.SZ-短期承压_改革蓄力_5页_917kb

安信证券报告对酒鬼酒(000799SZ)进行分析，维持买入-A投资评级，12个月目标价115元，对应2024年48x动态市盈率。2023年三季报显示，公司前三季度收入和归母净利润同比分别下降38.54%和50.75%，主要由疫情和消费需求疲软导致，毛利率下降6.04个百分点至75.69%，费用率上升，尤其销售费用率增长显著。公司加强消费者培育和品牌打造，推动库存去化，截至三季末合同负债环比大幅下降。预计2023-2025年收入和净利润年均增长率分别为-34.5%、+21.4%、+21.2%，对应PE分别为43X、32X、26X。风险包括需求恢复缓慢和竞争加剧，建议关注费用改革成效和市场回暖可能带来的高质量增长机会。