20240118-东吴期货-主要能源机构1月平衡表_26页_2mb

EIA月报核心内容总结

主要结论与数据

• 全球原油供需平衡：

  • EIA预计2024年供需将转为供应过剩39-50万桶/日，但整体库存同比增幅较大。
  • OPEC方面，2023年供应短缺105万桶/日，2024年需供应增长84万桶/日方能平衡。

• 供需测算：

  • EIA调整预测：1月报告对去年下半年至今年全年的6个季度供需预测均上调，供不应求程度从16万桶/日放缓至13万桶/日。
  • OPEC预测差异：OPEC报告指出，2023年实际供应短缺105万桶/日，而2024年缺口将缩小至非OPEC供应增量主导的差距。

• 总览：

  • EIA预计2023年12月全球原油需求同比增加192万桶/日，供应增加175万桶/日。
  • OPEC预计2023年总需求增长246万桶/日，供应短105万桶/日。
  • 生产端方面，EIA预计美国产量将突破1321万桶/日，OPEC+国家产量调整频繁。

核心观点与趋势

• 价格预期：EIA认为2024年布伦特原油均价82美元/桶，明年降至79美元/桶，价格主要受供应增量与库存累积的影响。

• 地缘政治影响：中东紧张局势、美国中期选举等可能增加油价波动，但EIA下调了对全球经济恢复的增长预期。

• OPEC与非OECD国家需求：

  • EIA看好中国（2023年+79万桶/日，2024年需求年增长30万桶/日）、印度（增长28万桶/日）非OECD国的消费增长。
  • OPEC预计非OECD将推动全球需求约225万桶/日的增长，依赖中国和印度。

• 库存与裂解变化：

  • OECD库存继续小幅上升，但成品油裂解缩窄，反映炼厂产能增加。
  • OPEC报告显示裂解利润高企，但实际进口炼油料相对稳定，配合短期价格调整策略。

地缘与风险因素

• 供给端不确定：OPEC减产幅度加大，利比亚产量可能降至100万桶/日，核减后供应减少约30万桶/日。
• 需求端风险：除中国印度外，其他国家如俄罗斯、巴西的需求增长仍显不足。