合成橡胶基本面估值区间震荡总结
核心内容概述
2024年7月8日，合成橡胶市场整体呈现高位震荡态势。期货与现货价格均受到成本端丁二烯价格的影响，基本面估值区间维持在14600元/吨至15300元/吨之间。市场趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态，缺乏明显的上涨或下跌趋势。
市场数据概览
期货市场数据
| 项目名称 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 日盘收盘价（元/吨） |
14,720 |
14,985 |
-265 |
| 成交量（手） |
78,219 |
78,794 |
-575 |
| 持仓量（手） |
29,896 |
32,108 |
-2212 |
| 成交额（万元） |
580,846 |
596,822 |
-15977 |
现货市场价格
| 区域/型号 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 华北顺丁（民营） |
15,000 |
15,000 |
0 |
| 华东顺丁（民营） |
15,050 |
15,050 |
0 |
| 华南顺丁（民营） |
15,100 |
15,100 |
0 |
| 山东顺丁市场价（交割品） |
15,100 |
15,400 |
-300 |
丁苯价格
| 型号 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 齐鲁丁苯（型号1502） |
15,550 |
15,550 |
0 |
| 齐鲁丁苯（型号1712） |
14,250 |
14,300 |
-50 |
丁二烯价格
| 地区 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 江苏主流价 |
13,450 |
13,500 |
-50 |
| 山东主流价 |
13,750 |
13,825 |
-75 |
基本面分析
成本与利润
- 顺丁成本：16714元/吨（昨日数据）
- 顺丁利润：-1314元/吨（昨日数据）
- 实际现金流成本：14600-14700元/吨
- 理论完全成本：13600×1.02+2500 = 16372元/吨
丁二烯市场
- 丁二烯价格略有回调，但整体仍维持高位。
- 国内丁二烯供应端受部分装置检修影响，开工率偏低，日度产量不足，导致供应收缩。
- 随着检修恢复，7月上旬国内丁二烯开工率有望提升。
- 需求端，顺丁及丁苯橡胶生产接近亏损，开工率同比偏低；ABS和SBS行业同样维持低位开工，对丁二烯的刚需较弱。
- 港口库存持续低位，工厂及贸易商库存压力小，支撑丁二烯价格高位运行。
市场趋势与观点
合约走势
- BR2408及BR2409合约伴随现货及丁二烯高位震荡。
- 当前基本面估值区间为14600元/吨—15300元/吨。
- 期货主力合约升水山东市场价100-200元/吨，存在持现货抛盘面的无风险套利空间。
- 套保头寸的增加将对盘面上方空间形成压力。
预期走势
- 上方估值：15200-15300元/吨或为基本面高位。
- 下方估值：14600元/吨为预计底部区间。
- 顺丁橡胶基本面仍有韧性，高位回落之后下方空间逐渐收窄，预计处于基本面估值区间震荡格局。
风险与展望
- 短期风险：国内丁二烯供应偏紧，港口库存低位，价格维持高位。
- 中期关注：丁二烯进口情况及价格大幅上涨对下游利润的挤压，需关注下游负反馈程度。
- 市场整体处于中性状态，建议投资者关注基本面变化及成本端动态，谨慎操作。
声明与免责
- 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体业务推介或投资建议。
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 报告观点不代表公司或其附属机构的立场。
- 投资者应自行承担投资风险，不应仅依赖本报告做出决策。
版权声明
- 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
- 使用本报告需注明来源为“国泰君安期货研究”，并提示使用风险。
