20240705-国泰期货-合成橡胶_基本面估值区间震荡_3页_570kb

合成橡胶市场分析总结（2024年07月05日）

核心内容

合成橡胶市场在2024年7月5日呈现基本面估值区间震荡的态势。当前市场受成本端与需求端的双重影响，价格波动有限，整体趋势强度为0，表明市场处于中性状态。

市场数据概览

期货市场数据（BR07合约）

现货市场数据

丁二烯价格

基本面分析

顺丁橡胶基本面

• 开工率：昨日顺丁开工率为61.17%，与前日持平。
• 成本：顺丁橡胶实际现金流成本在14700-14800元/吨之间。
• 利润：顺丁利润为-1314元/吨，保持负值。
• 理论完全成本：基于丁二烯价格13600元/吨，理论完全成本为16372元/吨。

丁二烯市场分析

• 供应端：6月中旬前，丁二烯行业开工率因部分装置检修而偏低，供应收缩。
• 中期预期：6月底至7月上旬，随着检修恢复，开工率将有所提升。
• 需求端：由于丁二烯价格偏高，顺丁及丁苯橡胶生产接近亏损，开工率同比偏低。ABS和SBS需求亦维持低位，对丁二烯的刚需较弱。
• 价格支撑：丁二烯价格高位运行，对顺丁成本端形成支撑。

趋势与估值区间

• 当前趋势：合成橡胶趋势强度为0，市场处于中性状态。
• 估值区间：基本面静态估值区间为14700元/吨—15400元/吨。
• 上方压力：盘面15300-15400元/吨为估值高位，主力合约升水山东市场价约200元/吨，存在套利空间。
• 下方支撑：丁二烯成本支撑下，预计盘面14700元/吨为底部区间。

未来展望

• 短期：国内丁二烯供应偏紧，港口库存低位，价格维持高位。
• 中期：需关注进口套利空间及丁二烯价格大幅上涨对下游利润的挤压，下游负反馈可能影响价格走势。
• 顺丁橡胶：伴随丁二烯高位，部分企业或降低开工负荷，成本支撑逐渐显现，预计以基本面估值区间震荡为主。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺获利，不承担投资损失责任。