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合成橡胶市场分析总结

核心内容概述

2024年6月19日，合成橡胶市场整体呈现高位震荡态势，期货与现货价格均有所波动，但整体维持在较高水平。分析师高琳琳与杨铉汉对合成橡胶市场进行了详细分析，重点跟踪了顺丁橡胶、丁苯橡胶及丁二烯的价格走势与基本面变化。

主要观点

1. 期货市场表现

• 顺丁橡胶主力(07合约)：昨日收盘价为15,090元/吨，较前日下跌130元/吨，成交量与成交额均有所减少。
• 趋势强度：当前合成橡胶趋势强度为0，表明市场处于中性状态，既无明显看多也无明显看空迹象。

2. 现货市场情况

• 顺丁橡胶价格：华北、华东、华南地区价格分别为15,750元/吨、15,850元/吨、15,800元/吨，山东市场价为15,400元/吨，价格基本稳定。
• 丁苯橡胶价格：齐鲁丁苯（型号1502）价格为15,600元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）价格为14,500元/吨，较前日略有下降。
• 丁二烯价格：江苏主流价为13,250元/吨，山东主流价为13,250元/吨，较前日分别下降200元/吨和350元/吨。

3. 基本面分析

• 顺丁开工率：昨日开工率为56.2451%，较前日上升1.97个百分点。
• 顺丁成本与利润：顺丁成本为16,508元/吨，利润为-708元/吨，较前日利润有所改善。
• 成本支撑：顺丁橡胶实际现金流成本在14,700-14,800元/吨附近，理论完全成本估算为16,372元/吨，但实际工厂并未完全使用提涨后的高价丁二烯。

4. 估值区间

• 上方估值极限：盘面15,500-15,600元/吨或为基本面上方估值极限。
• 下方支撑区间：预计盘面14,700-14,800元/吨为下方的底部区间。

关键信息

1. 丁二烯市场动态

• 短期供应偏紧：国内丁二烯供应端因部分装置检修，日度产量偏低，整体供应收缩。
• 中期预期：6月底至7月初，丁二烯开工率将伴随检修恢复有所提升。
• 需求端影响：由于丁二烯价格高位，顺丁及丁苯橡胶生产接近亏损，开工率下降；而ABS及SBS因订单充足，开工率稳步提升，对丁二烯需求有所支撑。

2. 顺丁橡胶市场

• 库存去化：社会库存持续去库，显示市场去库存化趋势。
• 仓单注销：6月30日顺丁橡胶仓单集中注销，对07合约下方估值形成支撑。
• 套利空间：主力BR2407合约升水山东市场价100-200元/吨，存在持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸可能增加盘面上方压力。

3. 市场展望

• 短期震荡：合成橡胶或处于基本面估值区间震荡的格局。
• 中期关注：需关注丁二烯进口情况及下游利润空间变化，可能引发负反馈。

建议

• 上方压力：当前盘面已接近基本面估值上限，需警惕高位回调。
• 下方支撑：成本端支撑较强，14,700-14,800元/吨或为短期底部。
• 操作策略：建议投资者关注基本面变化及资金流向，谨慎操作，避免追高。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险。

免责声明

本报告基于公开信息整理，不保证其准确性、完整性或可靠性。市场变化莫测，过往表现不代表未来走势，投资者应自行判断并承担相应风险。