20210217-光大证券-批发和零售贸易_2021年春节黄金周数据点评-增速基本符合预期_高线优于低线趋势延续_3页_377kb

报告摘要

2021年春节黄金周全国零售和餐饮企业实现销售总额8210亿元，同比增长28.7%，数据基本符合市场预期。尽管2020年春节因疫情受到较大冲击，但2021年的数据在低基数效应下展现出明显复苏迹象。整体消费市场呈现弱复苏态势，其中高端消费率先回暖。

消费复苏态势：2021年春节黄金周消费数据较2020年显著改善，表明疫情对消费的抑制作用正在减弱，市场开始逐步恢复。
线上消费增长显著：网络零售额达1220亿元，占黄金周零售总额的14.86%，其中在线餐饮及年夜饭销售增长尤为突出，分别同比增长135%和54.9%。
城市分化加剧：由于“就地过年”政策的推行，消费支出有所减少，一线城市因政策支持和消费能力较强，表现出优于低线城市的增长趋势，高线优于低线的分化格局进一步扩大。
子行业表现：黄金珠宝、中高端奢侈品和化妆品等子行业仍具增长潜力，建议重点关注相关龙头企业，如受益于婚庆需求恢复的黄金珠宝公司，以及具有国企改革和并购预期的百货公司。

分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) CAIA FRM
执业证书编号：S0930516050001
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分析师：孙路
执业证书编号：S0930518060005
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评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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