20241230-紫金天风-黄金周报_重塑利率之锚_24页_2mb

周期市场分析总结

上周，海外市场因圣诞假期而数据清淡，仅初请失业金数据带来波动。黄金价格基本稳定，终盘报262130美元/盎司，预计本周将继续震荡，等待潜在利好因素。

美债收益率与黄金价格的传统负相关性可能被打破，源于央行多元化投资需求和美国赤字扩张。通胀粘性和期限溢价要求导致收益率曲线变陡，美债投资者要求更高补偿。

货币市场方面，ONRRP使用量激增，美联储准备金余额上升，反映了流动性需求。美债持仓显示净多头情绪回升，但空头力量仍主导。

原材料市场，铜金比下降表明总需求上升，金银比震荡走高与黄金相对表现相关。相关性变化显示黄金与美元负相关减弱，与铜正相关增强。

库存数据分析，COMEX和SHFE库存环比增加，黄金ETF持仓减少，白银ETF仍偏高水平。

未来展望：市场缺乏重大事件，预计将维持震荡，重点关注通胀和政策变化。免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。

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