20231009-紫金天风-黄金周报_恐慌还是见底__24页_1mb

贵金属市场周报分析

分析师

卫来（F3082677，Z0016201）
刘诗瑶（F3041949，Z0019385）
审核：肖兰兰（Z0013951）

主要观点与背景

上周伦敦金现货价格下行0.86%至1832美元/盎司，创近7个月新低。同时，美债收益率飙升，长端收益率上升23bps至4.806%，期限溢价自2021年6月以来首次转正。尽管美债情况对黄金不利，但因巴以冲突爆发（哈马斯袭击以色列），黄金的避险属性可能增强，短期金价可能见底回升。

黄金价格下跌原因

1. 美国国会通过临时拨款法案：避免了政府停摆，引发财政政策预期变化。
2. 国债供给结构变化：美国近期大规模发行长端国债而非短端，引发投资者要求更高长端收益率。
3. 美国经济数据强劲：9月非农就业数据超预期（增幅是市场预期的两倍），招聘数据上修，ISM制造业指数强劲上升。

后市展望（短期）

考虑到9月非农数据虽强，但工资增速放缓至4.2%，失业率在3.8%稳定，劳动力市场略显降温。本周关键数据为CPI，市场已部分消化通胀情况（预期整体CPI同比3.6%，环比上涨0.3%），短端利率亦小幅上行。这些因素综合作用下，短期的金价可能企稳。

其他市场数据

• 10年期美债收益率升破4.891%，创2007年8月以来新高。
• 美元指数美联储各官员态度分歧，部分鹰派官员重申加息必要，另一些则坚持观望。
• 国债净多头情绪下降，避险资金回流长端国债。
• 黄金与美元指数滚动相关性走强。
• 黄金内外比价受美元走强影响较大，内外价差走阔。
• COMEX黄金库存出现小幅下降。

免责声明提炼：本报告由紫金天风期货研究所撰写，仅作为参考，不构成投资建议。