20240520-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_重磅政策齐发_看高一线_27页_1mb

行业跟踪周报总结：建筑材料

板块观点

建筑材料行业在5月20日的周报中表现积极。本周建筑材料板块SW指数涨幅达5.03%，显著优于同期的沪深300（0.32%）和万得全A（0.06%），超额收益接近500%。在多重重磅地产政策出台的背景下，行业流动性预期改善，装修和建材相关公司的估值修复值得期待。

大宗建材基本面分析

1. 水泥
   • 本周全国水泥市场价格环比上涨9%，主要涨幅出现在黑龙江、吉林、辽宁等北方地区，幅度为30-50元/吨；而长三角、广东等地价格有所回落。
   • 全国水泥平均出货率提升至55.9%，表明需求略有回暖，尤其在基建带动下市场需求环比小幅提升。
   • 水泥企业估值处于历史低位，政策推动供给侧优化后，龙头企业有望迎来估值修复机会，推荐关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等。

2. 玻璃

• 全国浮法玻璃价格环比上涨70元/吨，但不同区域表现分化。北方地区库存明显减少，华东南方总体库存压力犹存。
• 中期需观察保交楼政策对竣工需求的拉动，短期冷修产线增多可能对价格形成支撑。

3. 玻纤

• 粗纱价格环比上涨超过20%，行业内供需矛盾有所缓解，高景气底部验证。
• 中长期玻璃纤维应用拓展至风电、新能源等新兴领域，龙头企业在低成本产能及新业务推动下盈利前景向好。

周观点与投资建议

• 短期配置重点：工程材料受政策提振，如防水（东方雨虹、科顺股份）、涂料（三棵树）、零售家装（伟星新材）等。
• 中长期增长方向：
  • “一带一路”与RCEP
    行业受益于全球化扩张，推荐米奥会展、中国交建。
  • 欧美库存周期
    出口链条改善，推荐中国巨石、爱丽家居。
  • 非地产类新材料与建材
    绿色建材、智能家居、节能减排相关企业有机会。

行业动态与政策

1. 地产政策密集发布
   • 央行下调房贷利率，优化首付比例，设立保障房再贷款，对地产链构成实质性利好。
2. “保交楼”与环保政策协同
   • 反腐、控风险助推行业信用修复，同时促进环保技改及落后产能出清。

风险提示

• 房地产信用风险失控超出预期。
• 政策放松力度未达市场预期。
• 全球经济复苏不及预期或外需下滑。