20240218-德邦证券-建筑材料行业周观点_一线城市限购放松或引领_小阳春_行情_28页_2mb

投资要点

• 周观点：金融监管总局专题会议部署房地产融资协调机制，房企融资环境改善；一线城市限购放松带动“小阳春”行情；1月新增贷款中居民中长期贷款同比转正，但地产恢复仍需时间。政策托底下，水泥、玻璃等高频品种可参考，建议关注业绩确定性高、低估值、高分红标的，如海螺水泥、华新水泥、北新建材等。
• 消费建材：一线城市限购放松，小阳春可期；龙头企业经营韧性优，消费建材估值性价比凸显。
• 各子行业分析：
  • 水泥：城中村改造与万亿国债刺激需求，利润修复行情可期，关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
  • 玻璃：2024年供需双升，库存压力与盈利改善并存，关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。
  • 玻纤：行业竞争分化，中高端产品价格坚挺；电子纱具备反转潜力，关注中国巨石、中材科技。
  • 碳纤维：价格探底趋稳，渗透率提升进程加速，关注中复神鹰、吉林碳谷。

水泥

• 市场表现：节后需求冷淡，价格稳中有降，库存小幅上升。
• 政策支撑：城中村改造超162个项目启动，增发国债推动基建投资，政策托底效果待观察。
• 投资建议：关注低估值高分红标的，政策催化下有望修复行情。

玻璃

• 价格与库存：浮法玻璃价格微涨，库存环比增库；光伏玻璃需求疲软，利润压缩。
• 供需展望：2024年供需双升，行业进入存量博弈，价格淡旺季波动机会。
• 投资建议：关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技产业链延伸机会。

玻纤

• 行业动态：淡季库存累积，中低端竞争加剧；中高端产品价格坚挺，中小企出清预期增强。
• 细分领域：电子纱库存低位，供给侧收缩预期强；粗纱结构分化，光伏需求待推进。
• 投资建议：关注中国巨石、中材科技、长海股份等结构性优势企业。

碳纤维

• 价格与利润：价格持续探底，中小企业利润承压；但供需边际转松，底部区间或已显现。
• 投资主线：
  1. 高性能碳纤维龙头：中复神鹰、光威复材；
  2. 低成本原丝供应商：吉林碳谷；
  3. 震荡行情中关注估值修复机会。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突或环保督查边际放松；
• 原材料价格大幅上涨。