20241124-开源证券-建筑材料行业周报_一线城市楼市政策接力_重视建材布局机会_22页_3mb

建筑材料行业周报总结

核心结论与市场表现

本周建筑材料板块指数下跌23.3%，在震荡市中相对稳健。板块内部结构性分化，子板块表现各异，耐火材料涨幅最大，水泥、玻璃等传统建材承压。估值方面，PE与PB均处于极端高位，流动性压力显著。

政策动向解读

1. 一线城市楼市政策密集发力，上海、北京取消“普通住房和非普通住房”划分，增值税、个税均有调整；
2. 广州优化落户政策，增加投资纳税入户通道；
3. 全国人大批准6万亿债务置换额度，13省市披露化债专项债券，地方政府去杠杆加速。

板块深度分析

消费建材：

• 东方雨虹（防水龙头，零售占比高）、伟星新材、三棵树、坚朗五金获评级「推荐」
• 北新建材、力诺特玻等被列为受益标的
• 原油价格81美元/桶维持高位，钛白粉价格强势上行

水泥行业：

• 节能降碳计划要求产能控制在18亿吨以内
• 全国PO425水泥均价环比上行0.17%，区域分化明显
• 华北区域价格涨幅达2.64%，华东西南承压

玻璃行业：

• 浮法玻璃现货价1453元/吨，环比跌0.82%
• 光伏玻璃继续保持稳定，价差优势有所恢复
• 纯碱、石油焦价格波动明显，影响盈利空间

关键数据摘要

板块	环比涨跌幅	估值PE	估值PB
全板块	-23.3%	250.8x	113.0x
水泥	+0.17%	41.1x	25.5x
玻璃	-0.82%	18.5x	7.6x
玻纤	-0.16%	32.6x	16.3x

投资建议

• 继续推荐金刚砂金刚砂
• 新材料、环保政策受益企业如海螺水泥、旗滨集团值得关注

风险提示

1. 宏观经济增速放缓压力；
2. 房地产销售不及预期；
3. 原材料价格波动风险；
4. 产能置换政策执行力度不及预期

*注：本分析基于2024年11月市场数据和政策环境，实际投资决策需结合最新市场动态。