行业景气观察（1018）：9月社会消费品零售总额同比持续改善，全社会用电量同比增幅扩大-20231018-招商证券-35页_1mb

9月社会消费品零售总额同比持续改善总结

核心内容

9月社会消费品零售总额同比持续改善，数据超市场预期。1-9月社会消费品零售总额累计同比增长6.8%，其中9月当月同比增长5.5%。大众消费品产业链改善幅度较大，消费类型中餐饮收入和商品零售同比增幅均扩大，其中餐饮收入同比增长13.8%，商品零售同比增长4.6%。必选消费普遍增幅明显扩大，尤其是烟酒类、纺织服饰类，而可选消费部分改善。

主要观点

• 社会消费品零售总额：9月当月同比增长5.5%，超出市场预期。1-9月累计同比增长6.8%，略低于前值。
• 消费类型：餐饮收入同比增长13.8%，商品零售同比增长4.6%，均较前值有所提升。
• 商品类别：必选消费如粮油、食品、烟酒等增幅明显，而可选消费如化妆品、文化办公用品等增速部分收窄。
• 地产产业链消费：整体消费增速较慢，但部分领域如建筑及装潢材料、家具等有所改善。
• 后续展望：随着去年同期基数走低及十月假期消费的催化，社会消费品零售数据预计进一步改善。

关键信息

• 9月消费数据：
  • 社会消费品零售总额当月同比增长5.5%。
  • 餐饮收入同比增长13.8%，商品零售同比增长4.6%。
• 必选消费改善：
  • 粮油、食品类同比增长8.3%，烟酒类同比增长23.1%，纺织服饰类同比增长9.9%。
• 可选消费部分改善：
  • 金银珠宝类同比增长7.7%，中西药品类同比增长4.5%。
• 地产产业链：
  • 家用电器音像器材类同比增长0.1%，建筑及装潢材料类同比下降8.2%，家具类同比增长0.5%。
• 大众消费品与地产产业链对比：
  • 大众消费品当月加权平均增速扩大至8.4%，地产产业链当月加权平均增速收窄至-2.8%。

行业景气度变化

上游资源品

• 钢材：建筑钢材成交量十日均值周环比上行，螺纹钢和钢坯价格上行，唐山钢坯库存周环比上行，主要钢材品种合计库存下行。
• 煤炭：京唐港山西主焦煤库提价与上周持平，焦煤期货结算价下行，焦炭期货结算价上行，动力煤期货结算价持平。秦皇岛港煤炭库存下行，天津港焦炭库存上行。
• 有色金属：部分工业金属价格上涨，如铅、锡、钴，铜、铝、锌、镍价格下跌。库存多数下行，铜、铅库存上行。
• 化工品：Brent国际原油价格上涨，有机化工品多数下行，苯乙烯、燃料油、天然橡胶价格涨幅居前，甲苯、二甲苯、沥青等价格跌幅居前。
• 水泥：全国水泥价格指数上行，处于同期较低水平。

中游制造

• 正极材料、锂材料：价格普遍下降，钴产品价格上升。
• 光伏行业：光伏价格指数周环比下行，多晶硅、硅片、组件与电池片价格指数均下行。
• 太阳能电池产量：1-9月累计同比增幅扩大至63.2%，9月当月同比增幅收窄至65.40%。
• 工业机器人：9月产量同比降幅扩大，三个月滚动同比降幅扩大至-15.40%。
• 金属切削机床：9月产量同比增幅扩大，三个月滚动同比转正。
• 工程机械：9月挖掘机销量同比降幅扩大，装载机销量同比跌幅扩大，但三个月滚动同比跌幅收窄。
• 充电桩数量：9月累计同比增长50.48%，增幅较前值扩大。

信息技术产业

• 存储器：8GB DRAM价格周环比上行，32GB、64GB NAND flash价格周环比持平。
• 智能手机产量：9月同比增长3.20%，三个月滚动同比转正。
• 集成电路产量：9月同比增长13.90%，三个月滚动同比增幅扩大。
• 集成电路进出口：出口金额同比跌幅扩大，进口金额同比跌幅扩大，贸易逆差扩大。
• 台股电子营收：多数IC制造、存储器、硅片、封装、PCB、被动元件营收同比下行，部分IC设计、镜头、面板、LED厂商营收同比实现正增长。
• 软件产业：1-8月利润总额累计同比增幅扩大至13.90%。

消费需求

• 生鲜乳价格：主产区价格与上周持平，较去年同期下降9.90%。
• 猪肉价格：平均批发价格下行，自繁自养生猪养殖亏损扩大。
• 肉鸡苗价格：平均价格下行，鸡肉价格上行。
• 蔬菜价格：中国寿光蔬菜价格指数下行。
• 棉花期货：结算价下行，玉米期货结算价上行。
• 电影票房：本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。
• 中药材价格：中药材价格指数上行。

公用事业

• 天然气价格：我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格下行。
• 发电量：1-9月累计同比增幅扩大，细分项目中风电、火电同比增幅收窄，水电同比降幅收窄，核电、太阳能发电量同比增幅扩大。
• 全社会用电量：9月同比增幅扩大至9.90%。
• 铁路与制造业固定资产投资：铁路固定资产投资完成额累计同比增幅收窄，制造业固定资产投资累计同比增幅扩大。

金融地产

• 货币市场：净回笼17810亿元，隔夜/2周SHIBOR利率下行。
• A股市场：换手率上行，日成交额下行。
• 国债收益率：6个月/1年/3年国债到期收益率上行。
• 地产数据：房屋新开工面积累计同比降幅收窄，房屋竣工面积累计同比增幅扩大，商品房销售额累计同比降幅扩大，商品房销售面积累计同比降幅扩大。
• 土地成交溢价率：下行，商品房成交面积上行。

风险提示

• 产业扶持度不及预期。
• 宏观经济波动。