20250827-国证国际证券-电力运营商_7月月度全社会用电量数据发布_3页

电力运营商行业报告摘要

2025年7月全社会用电量同比增长8.6%，环比提升3.2个百分点；1-7月累计增速4.5%。第三产业及城乡居民生活用电增长是重要因素。

主要观点：

1. 港股电力运营商低估值，高股息率，部分超过或接近6%
2. 煤炭价格下降，火电盈利能力增强
3. 建议关注优质电力企业：中国电力（2380）及京能清洁能源（579）

关键数据

• 7月全社会用电量：10226亿千瓦时，同比增长8.6%
• 高技术及装备制造业用电量增长4.6%
• 城乡居民生活用电量增长18%
• 规模以上工业发电量增长3.1%

企业分析

中国电力（2380.HK）

• 市盈率、股息率、净资产收益率表现优势
• 资产质量高，估值低

京能清洁能源（579.HK）

• 股息率接近6%
• 性能优异

报告强调电力需求持续增长，特别是高新能源产业和居民用电，利好电力运营商。