20180819-联讯证券-北新建材-000786.SZ-中报靓丽_二次成长有空间_6页_883kb

报告摘要

北新建材在2018年中报中表现强劲，营业收入和净利润均实现大幅增长，显示其在行业高景气周期中的领先优势。公司作为国内石膏板行业的龙头企业，受益于行业整合、产能释放以及政策支持，展现出良好的增长潜力。分析师刘萍维持“买入”评级，目标价区间为22.68-26.46元，认为公司未来利润增速有望超预期。

业绩表现亮眼：2018年上半年公司实现营业收入59.88亿元，同比增长31.27%；归属于上市公司股东的净利润12.99亿元，同比增长90.33%；基本每股收益0.726元，同比增长90.55%。
石膏板业务主导增长：上半年石膏板收入52.48亿元，同比增长30.78%，毛利率提升至38.07%，显示公司较强的盈利能力与成本控制能力。
成本传导能力突出：收入增长快于成本上升，毛利率同比提升5.05个百分点，体现公司在价格提升和成本控制上的双重优势。
费用率持续下降：期间费用率同比下降0.79个百分点，销售费用率和财务费用率分别下降0.36和0.49个百分点，提升盈利空间。
产能持续扩张：截至2018年上半年，公司石膏板产能达22.17亿平米，较2017年末增长0.35亿平米，未来规划产能将达30亿平米，进入新一轮产能释放周期。
市场占有率提升：公司通过行业整合和自建生产线，进一步扩大规模，市场占有率有望持续提升，巩固行业龙头地位。
需求端持续增长：受益于存量房市场启动、房地产投资韧性以及政策支持（如装配式建筑、雄安新区建设），石膏板需求有望持续增长。
国际对比优势明显：我国石膏板人均消费量远低于发达国家，未来增长空间较大，公司具备较强的品牌和市场影响力。