20220109-鲁证期货-白糖周评_产销率同比提高_糖价仍走低_8页_1mb

产销率同比提高，糖价仍走低总结

核心内容

本报告分析了2022年1月3日至1月7日期间国际与国内糖市的走势，指出尽管产销率同比提高，但糖价仍持续走低，主要受到国际糖市供应增加、国内需求疲软以及内外糖价差缩小等因素影响。

主要观点

国际糖市表现

• ICE原糖价格震荡下跌：3月合约周收盘价18.08美分/磅，周跌幅3.88%。
• 巴西产量预期改善：巴西中南部地区降雨充足，预计2022/23榨季甘蔗产量将增加，但当前榨季产量同比下降。
• 印度与泰国产量阶段性增加：印度2021/22年度前三个月产糖1156万吨，同比增加4.3%；泰国累计甘蔗压榨1723万吨，产糖163万吨，同比增加68%。
• 出口放缓：巴西12月出口糖194万吨，同比减少35%；印度因糖价回落，出口签约放缓。
• CFTC持仓变化：大型投机客减持原糖期货净持仓，生产及贸易加工商净空头寸也有所减持，显示市场情绪偏空。

国内糖市情况

• 产销率同比提升：12月全国累计销糖率46.2%，同比提高4.58个百分点。
• 工业库存下降：12月全国累计产糖278.55万吨，同比减少77.83万吨；工业库存149.5万吨，同比下降56.46万吨。
• 南方糖厂全面开榨：广西、云南、海南等主要产区糖厂已全面开榨，但新糖销售表现一般，春节旺季需求未达预期。
• 现货价格下跌：广西南宁新糖报价5580-5620元/吨，跌10元；云南新糖报价5530-5580元/吨，跌20元；曹妃甸加工糖报价5830元/吨，跌50元。
• 内外糖价差缩小：进口利润亏损幅度缩小，外糖对国内市场支撑减弱。

宏观及汇率影响

• 新冠疫情：国内本土病例增加，奥密克戎变异株传播，可能影响需求。
• 美元指数小幅上涨：美元指数周涨幅0.09%，但人民币小幅升值。
• 巴西雷亚尔贬值：有利于巴西糖出口，印度卢比升值，可能抑制出口。
• 原油价格反弹：WTI原油周涨幅4.65%，但原油价格下跌仍为潜在风险。

关键信息

国际糖市

• 巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量同比下降，但降雨充足，预计下一榨季产量将改善。
• 泰国与印度糖产量阶段性增加，出口形势受糖价影响放缓。
• CFTC数据显示，投机持仓和生产贸易加工商净空头寸均有所减少，市场情绪偏空。

国内糖市

• 南方甘蔗糖厂全面开榨，但新糖销售不及预期，春节需求未达旺季水平。
• 12月产销率同比提升，工业库存下降，但整体供需仍偏弱。
• 甜菜糖产区生产接近尾声，内蒙预计产糖50万吨，与预期基本一致。
• 现货价格持续下跌，郑糖主力合约价格逼近12月底低点。

技术分析

• 国际原糖：周线下行压力较大，需关注60周线支撑。
• 郑糖：筑底震荡运行，跟随国际原糖走势。

风险提示

• 原油价格下跌风险
• 新冠疫情影响需求不畅或延迟

行情展望

短期内，糖价可能继续承压下行，但需关注60周线支撑位。国内方面，南方寒潮及新冠疫情的发展可能进一步影响糖价走势。随着内外糖价差缩小，外糖对国内市场支撑减弱，市场或进入震荡调整阶段。

数据来源与联系方式

• 数据来源：沐甜科技、wind、中国糖业、郑州商品交易所
• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
• 软商品研究员：陈乔
• 期货从业资格：F0310227
• 投资咨询资格：Z0015805
• 联系电话：0531-81678626
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.luzhengqh.com
• 微信公众号：lzqhyjs
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