20240814-华鑫证券-巨星农牧-603477.SH-公司事件点评报告_控股股东增持彰显发展信心_养殖成本优势巩固行业竞争力_5页_298kb

巨士农牧（603477）增持显示信心 年度摘要与研究分析

📈主 要 内 容

近日，华鑫证券发布对巨星农牧（603477.SH）的评级报告，延续“买入”评级，维持分析师观点。603477.SH归属于母公司净利润（估计）由2023年的-6,455百万元增长至2024年的578百万元，年化增长率约为1960%，核心驱动因素包括控股股东最新增持计划、养殖成本下降和产能扩张。

📌一、控股股东增持，增强市场信心

1. 增持动作明确：巨星集团自2024年8月12日起，计划在12个月内增持不低于5,000万元人民币的本公司A股股份，目标完成增持后持股比例不超过总股本的30%。
2. 持续控制权稳定：上市公司总股本5.1亿股，控股股东巨星集团现有持股比例29.31%；一致行动人合计持股0.01%，表明控股股东对公司控制力稳固。
3. 战略信号清晰：增持不设价格区间，资金来源于集团自有资金，反映其对公司中长期表现的信心，预计未来将持续参与企业经营赋能。

📊二、业绩扭亏为盈，成本优势明显

1. Q2业绩反转：2024年第二季度，公司实现归属净利润89.05亿至106.05亿元（估计值），扭亏为盈，显示行业竞争力提升。
2. 降本增效显著：2024年上半年，生猪完全养殖成本从Q1的每公斤1,382元降至1,288元，为构建行业成本壁垒迈进一步，预计全年成本控制在13元/公斤以下。

🏭三、大规模产能扩张 拓展成长空间

1. 资金充足：巨星农牧2022年起通过可转债及定增等方式广泛融资，2023年定增预案募资不超12亿元，支持产能扩张。
2. 出栏量激增：2024年1季度出栏513万头肥猪，同比增幅364%，得益于高密度紧密型“公司+农户”模式推进，2024Q4德昌巨星项目将满产，预计年出栏量加速增长。

🔮四、财务预测与估值

• 营业收入：2024年收入预期增至697亿元，2025/2026年分别为1,237亿元、1,400亿元。
• 每股收益（EPS）：2024、2025、2026年分别为1.13元、3.36元、3.22元。
• 估值水平：当前PE分别为189倍、64倍、67倍。维持“买入”建议。

⚠️五、风险提示

• 疫病与价格波动风险
• 不良天气影响
• 政策与宏观经济波动
• 定增、产能建设及增持进度不确定性

💎分析师观点：巨星农牧凭借控股股东坚定信心、成本优势、扩张产能和经营持续改善，持续构建盈利能力，估值合理，保持“买入”推荐。