20230831-开源证券-巨星农牧-603477.SH-公司信息更新报告_成本优势显著成长性极佳_巨星集团入主兑现度更高_4页_872kb

巨士农牧公司分析总结

核心观点：
维持“买入”评级

核心数据：

• 股价： 26.46元 (总市值1339亿元)
• 基本面边际变化：
  • 2023年上半年： 营收同比增2939%，净利润同比降3196%
  • 生猪业务： 出栏1238万头 (+82%)，预计全年出栏280万头目标
  • 成本控制： 公司完养成本16.3元/公斤，Q2成本16元/公斤，行业领先持续下降
  • 财务表现： 货币资金659亿元，资产负债率55.17%

控制权变更：

• 2023年8月完成巨星集团入主，控制权变更释放治理修复信号
• 唐光跃成为实控人，治理架构理清利于聚焦主业和激励实施

未来展望：

• 2023-2025年归母净利润预测： 88/102/193亿元，对应PE：15/13/7倍
• 出栏量高速增长，成本优势突出，业绩兑现度提升

风险提示：

• 原料价格波动
• 猪价大幅波动
• 动物疫病风险