20240908-华联期货-锡周报_悲观预期_区间回落_28页_1mb

华联期货锡周报总结

市场概况

上周（20240902-0906）锡价先抑后扬，沪锡合约上涨58%，现货市场呈现支撑位震荡反弹。基差波动较大，市场关注点在于现实需求与政策因素的影响，价格体现出弱现实、偏悲观预期的局面。

供给端

精锡产量7月同比增长48%，环比减少2%，产能利用率下降。进口锡矿方面，2024年7月进口量15067吨，同比减少52%，在缅矿不复产背景下，进口情况将持续偏紧，限制供应端宽松预期。加工费处于低位，精锡利润维稳偏弱。

需求端

虽然消费数据整体转差，但集成电路、电子计算机需求恢复高增长，显示下游需求边际好转。空调、冰箱产量大幅回落拖累需求，但新能源领域的需求增长可能带来部分平衡。美国ISM制造业PMI数据下滑，进一步压制市场看涨情绪。

库存与成本

SHFE库存周环比下降，利于去库；LME库存小幅增加；社会库存周度环比增加，显示库存去化反复。精矿加工费4-6月呈现低位上涨趋势，近期出现回落，预计利润将持续低位运行，成本支撑力度有限。

当前观点与策略

综合基本面、宏观预期及供需关系，沪锡短期偏弱运行，价格体现滞后现实与预期博弈。操作建议以区间震荡思路为主，关注技术支撑位245000元/吨与压力位270000元/吨。期权建议：卖出虚值看跌期权。
风险提示：警惕缅矿复产消息、关注印尼锡出口节奏与后续消费数据变化。

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