20240610-华联期货-锡周报_宏观主导期价波动_28页_1mb

华联期货锡周报总结（20240610）

核心观点

上周锡市场呈现先抑后扬的波动走势，沪锡合约整体下跌25%。期价波动加大，基差变化显著。作者认为，在矿端供应干扰和需求预期好转背景下，价格中长期将保持强势，但短期需关注宏观面变化。建议短线交易，周度支撑位参考255000元/吨。

分析概述

供给分析

近期矿端供应呈现分化趋势。全球锡矿产量在2024年1-4月份累计同比小幅增加，但在3月份有大幅增长，随后出现回落。国内方面，今年1-2月进口锡矿同比小幅增长，3月进口量大幅反弹，4月又明显减少，预计5月份进口仍受影响较大。部分海外矿山如澳大利亚、秘鲁等项目已进入投产期，也有部分项目延期，整体供应格局面临调整。

需求分析

下游需求整体呈现边际改善趋势，特别是在集成电路、光伏等高景气行业持续向好的带动下。3C产品需求继续修复，汽车、家电等消费领域也在逐步回暖，4月份数据显示多数终端产品产量同比增幅明显。下游需求的改善为锡价格提供了支撑。

库存与成本

上海期货交易所（SHFE）与伦敦金属交易所（LME）库存均呈现周度环比减少态势，但整体库存水平仍维持在相对高位。进口未锻轧锡持续增加，出口则呈现增长趋势。矿山加工费较前期低位有所反弹，但仍在支撑疆域内运行，预计维持一段时间。产业链利润情况整体稳定。

市场因素预测

供给端，全球主要产锡国家锡矿产量趋于分化，供给形势整体偏紧，对价格形成中性支撑。国内制造业采购经理人指数（PMI）显示需求逐步回暖，但消费复苏仍需进一步验证。

战略建议

短期来看，在宏观预期变化和矿端影响交织下，建议投资者采取短线交易策略，关注沪锡合约波动机会，周度支撑参考255000元/吨。

供参考决策信息

• 当前市场处于矿供干扰与需求改善的双重影响中，中长期仍具支撑。
• 留意缅矿复产动态、印尼出口节奏以及消费复苏验证等信息。