20250817-华联期货-锡周报_锡价区间震荡_27页_1mb

华联期货锡周报总结

一行核心信息

• 锡价上周小幅震荡，Mysteel综合1#锡现货价格268000元/吨，基差波动较小。
• 本周国内经济韧性较强，但海外不确定性依然存在，尤其受矿端供应、需求预期、库存变化等多重因素影响。

一、本周行情概述

• 锡价短期偏震荡，操作上建议短线偏多，参考支撑位258000元/吨附近。
• 期权建议：卖出虚値看跌期权。
• 重点关注宏观政策落地、矿端扰动、印尼出口速度及消费数据验证。

二、供给端分析

• 精锡产量：7月精锡产量环比、同比小幅增加，但仍需关注进口锡矿大幅回落的影响。
• 矿端动态：Alphamin 2025年产量指导下调至17500吨，缅甸矿复产进程反复，扰动区间点位。

三、需求端分析

• 终端消费：6月空调产量同比增长3%，集成电路产量增长15.8%，显示部分消费领域有所改善。
• 库存表现：LME库存小幅上升，SHFE库存增加，但精锡社会库存小幅减少，利多市场情绪。

四、成本与利润

• 加工费：云南、广西精矿加工费维持低位，加工费下行压力较大。
• 利润：矿端偏紧，加工费弱势运行，利润维持低位。

五、进出口与库存

• 进出口数据：6月进口锡矿同比大幅回落，进口锡环比下降，出口精锡2013吨。
• 库存状况：SHFE与LME库存小幅增加或减少，变化幅度不大；社会库存小幅下降，成交配合偏紧。

六、供需平衡

• 供需模型显示，2025年全球供需暂平衡略偏紧，国内产量稳步增长，需求端部分领域承压，需密切关注政策及行业动态变化。

七、策略建议

• 套利方向：建议关注库存变化与矿端动态。
• 中线思路：需跟踪消费复苏进程，参考供需模型结果。
• 风险提示：关注汇率、政策变化对进口、出口的扰动。

本报告内容由华联期货研究所出具，投资建议仅供参考，风险自行承担。报告基于公开数据，投资者应自行核实与更新。