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华联期货锡周报总结

报告日期：2025年8月10日
报告作者：姜世东
从业资格号：F03126164
发布机构：华联期货

锡市场概况

上周锡价小幅震荡，现货价格维持在268000元/吨，基差变化不大。产业呈现以下特点：

供应端：

• 2025年6月精锡产量环比小幅下降，进口锡矿同比显著回落。
• 阿尔巴尼亚矿业公司下调产量指导目标，从20000吨降至17500吨，预计全年产量减少0.4%。
• 缅甸矿端复产的不确定性对价格区间产生波动影响。

需求端：

• 中国6月空调产量同比增长3%，集成电路产量增长15.8%，出口数据显著改善。
• 全球制造业PMI继续走弱（7月为49.3%），但中国经济韧性仍存，海外不确定性较大。

库存与成本：

• LME和SHFE库存周度小幅减少，但社会库存小幅增加，去库压力仍存。
• 矿端加工费维持低位，利润压缩，去库前景较弱。

周度观点与策略

短期操作建议：

• 趋势判断：区间震荡为主，短线可考虑偏多交易，支撑位参考258000元/吨附近。
• 期权策略：建议卖出虚值看跌期权。
• 风险关注：宏观政策落地、矿端供应波动、印尼出口节奏、消费需求验证等。

影响因素分析

供需平衡

• 2025年全球锡供应量预计为36.95万吨，需求量37.9万吨，供需温和偏紧。
• 中国产量恢复至18.45万吨，需求量19.3万吨，净进口950吨，传导至国际市场有一定支撑。

投资建议

短期交易建议围绕区间支撑位操作，中长期需关注宏观政策、矿端供应和消费数据变化，谨慎评估市场情绪变化可能导致的风险。