20250608-华联期货-锡周报_矿端复产反复_价格震荡_28页_1mb

华联期货锡周报总结

核心内容概述

本周华联期货锡周报分析了2025年6月锡市场的价格走势、供需结构、库存变化、成本利润、进出口情况及终端消费表现，综合评估当前市场形势并提出交易策略。

主要观点与关键信息

周度观点

• 价格走势：上周沪锡市场低开高走，周涨幅为5.3%；2025年6月6日Mysteel综合1#锡现货价格为264500元/吨，期价波动较小，基差变化不大。
• 供给：4月精锡产量环比小幅回升；进口锡矿1-4月份同比大幅回落。Alphamin将产量指导下调至17500吨，意味着年产量将下降0.4%。缅甸矿端复产过程反复，影响供应。
• 需求：4月贸易争端对需求有负面影响，近期宏观贸易争端有所好转，需求边际改善。美国5月ADP就业数据表现不佳，中国5月财新制造业PMI跌至临界点以下，显示经济复苏乏力。
• 成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势，整体利润仍将低位运行。
• 库存：LME和SHFE库存周度环比小幅减少，社会库存大幅减少，利于去库。
• 策略建议：宏观贸易争端好转，但矿端扰动仍存，价格已接近“刚果矿事件”水平，整体驱动不强，建议短线区间交易，参考区间250000-270000元/吨，后期关注宏观措施落地、缅矿和刚果矿动态、贸易谈判及消费数据验证。

供给分析

• 产量：2025年4月精锡产量为14712吨，环比小幅增加；国内锡矿产量3月份为5628.49吨，环比增加。
• 产能利用率：2025年4月锡企产能利用率约63.16%，略有所提升。
• 重点增产项目：
  • 中国：兴业矿业银漫矿业，预计2024年投产，产能7500吨。
  • 纳米比亚：Andrada Mining Uis，预计2024年投产，产能1500吨。
  • 秘鲁：Tinka Resources Ayawi Ica，预计2025年投产，产能2000吨。
  • 澳大利亚：Metals X Rentai Is，预计2025-2026年投产，产能5400吨。
  • 摩洛哥：Atlantic Tin Achmmach，预计2025年投产，产能5000吨。
  • 缅甸：佤邦，预计2025年投产，产能8000吨。

需求分析

• 终端消费：
  • 2025年4月中国汽车产量260.4万台，同比增长8.5%。
  • 中国电子计算机产量2818.4万台，同比增长3%。
  • 中国PVC产量201.95万吨，环比上升。
  • 中国移动电子通信产量10915.6万台，同比下降11.9%。
  • 中国空调产量3083.3万台，同比增长1.6%。
  • 中国冰箱产量817.9万台，同比减少10.7%。
  • 中国洗衣机产量965.1万台，同比增长2.6%。
  • 中国彩色电视机产量1607.4万台，同比减少9.8%。
  • 中国太阳能电池产量7192.8万千瓦，同比增长33.4%。
  • 中国集成电路产量4197199.9万块，同比增长4%。

进出口情况

• 进口锡矿：2025年1-4月分别进口9842、8745、8322.5、9861.25吨。
• 进口锡：2025年1-4月分别进口2334、1869、2100、1128吨。
• 出口精锡：2025年1-4月分别出口2131、2373、1714.6、1678.1吨。

供需平衡表

结论

当前锡市场处于供需调整期，供给端因矿端复产反复而维持紧张状态，需求端在贸易争端缓解后略有改善，但整体经济环境仍偏弱。库存持续去化，对价格形成支撑，但成本利润维持低位，限制上涨空间。建议投资者关注宏观政策落地、缅甸及刚果矿动态，以及消费数据的进一步验证，短线操作为主，区间参考250000-270000元/吨。