20210509-渤海证券-A股市场投资策略周报_存量博弈未变_题材有望活跃_9页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本报告分析了2021年5月A股市场的表现及未来投资策略，指出市场整体呈现结构性调整趋势，政策导向和经济基本面是影响市场的重要因素。

主要观点

市场回顾

• 指数表现：节后市场大幅回调，创业板指跌幅最大（-5.85%），沪深300下跌（-2.49%），上证综指跌幅较小（-0.81%）。
• 成交情况：两市全周成交1.76万亿元，日均成交量环比增加497亿元；北上资金净流入5.65亿元。
• 行业表现：申万28个行业中，钢铁、采掘涨幅领先（均超过7.0%），而休闲服务、医药生物、电子、食品饮料等行业跌幅居前。

进出口数据

• 数据表现：4月进出口当月季调同比增速分别为42.7%和32.6%，较3月分别提升10.0和5.2个百分点。
• 趋势分析：全球经济复苏及产业链替代作用推动出口增长，价格因素则是进口增速回升的关键。
• 未来展望：高附加值产品出口增速可能承压，而低附加值产品出口增速有望提升，成为出口保持强势的关键。

政策方向

• 资本市场改革：易会满在《中国资本市场三十年》序言中提出9大改革方向，包括提升多层次资本市场的包容性和覆盖面，健全直接融资体系，促进资本要素向创新经济集聚。
• 其他方向：改革还涉及基础制度、法制体系、监管效能、双向开放、市场主体竞争力、投资者权益保护、市场生态和金融风险等。

关键信息

市场策略

• 政策导向：430政治局会议强调“固本培元”和“不急转弯”，货币政策更注重结构性调节，流动性短期收紧担忧缓解。
• 市场机会：市场进入业绩真空期，题材炒作有望活跃；后续机会来自高频数据跟踪和短期题材炒作。
• 行业配置：重点关注低估值及低情绪的防御性板块（如计算机、通信、银行、房地产、交运），同时围绕“国内大循环”布局科技（如芯片、智能驾驶）、碳中和和军工等板块。

风险提示

• 国内经济下行压力加大
• 疫苗推进不及预期
• 宏观流动性收紧

图表信息

• 图1：全球市场周涨幅
• 图2：大小盘股估值变动
• 图3：A股主要板块PE历史对比
• 图4：A股主要板块PB历史对比
• 图5：沪深300与创业板的5日移动平均成交额
• 图7：AH股溢价指数
• 图9：融资余额
• 图6：沪深两市成交额统计
• 图8：陆股通资金流入情况
• 图10：融券余额与融资余额比和沪深300走势
• 图11：上周市场各行业涨跌幅对比
• 图12：申万行业PB历史对比
• 图13：进出口贸易差额
• 图14：高新技术产品出口情况
• 图15：银行间利率水平
• 图16：GC001和GC007利率水平
• 图17：上周题材中涨幅前20的板块
• 图18：上周题材中涨幅后20的板块

投资评级说明

联系信息

• 分析师：宋亦威、严佩佩
• 渤海证券研究所：
  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086，电话（010）68104192，传真（010）68104192
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