20210321-渤海证券-A股市场投资策略周报_调整逐步缩量_配置紧抱业绩_9页

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本周A股市场整体呈现下跌趋势，主要指数均出现不同程度的回调，其中中小创业板跌幅较大，分别为3.43%和3.09%。沪深300指数下跌2.71%，上证综指跌幅相对较小，为1.40%。市场成交量继续缩量，全周成交额为3.76万亿元，环比减少5745亿元。北上资金全周净流入87.08亿元，显示外资对市场的态度较为谨慎。

主要观点

市场回顾

• 指数表现：上周A股市场整体下跌，中小盘指数跌幅较大，而上证综指相对抗跌。
• 成交量变化：市场成交量继续缩量，显示投资者情绪偏谨慎。
• 行业表现：申万28个行业中，多数下跌，非银金融、电子、电气设备、有色金属、银行等板块跌幅超过2.0%；轻工制造、国防军工、纺织服装等板块有所上涨。
• 估值变动：大小盘股估值出现调整，低估值板块更具吸引力。

经济与生产数据

• 固定资产投资：2月固定资产投资累计同比达35%，1、2月季调环比分别为2.51%和2.43%，较2020Q4显著提升，显示企业资本支出意愿增强。
• 工业增加值：2月工业增加值累计同比35.1%，较2019年同期增长16.9%，产能利用率持续提升，制造业有望受益于海外供需缺口。
• 社会消费品零售总额：2月社零累计同比增长33.8%，但季调环比变动为-1.4%和0.56%，显示消费复苏仍需时间。

政策动态

• 注册制改革：证监会主席易会满强调全面注册制需严格审核，不仅关注信息披露，还需考虑板块定位，当前IPO审核周期较短，有助于维护市场稳定。
• 防范外资波动：易会满提出要防范外资大进大出，避免对市场造成过大冲击，维护资本市场的健康发展。

关键信息

• 投资策略：市场短期仍面临下行压力，需等待磨底过程。建议关注一季报有望超预期的行业，以及低估值、低预期板块。
• 行业配置：优先考虑银行、地产、建筑建材、交运、化工等板块的低位配置价值，同时关注受益于海外生产需求扩张的中间品及设备领域，如有色、化工和机械设备。
• 风险提示：需警惕国内经济下行压力、疫苗推进不及预期以及宏观流动性收紧等风险。

图表摘要

• 图1：全球市场周涨幅
• 图2：大小盘股估值变动
• 图3：A股主要板块PE历史对比
• 图4：A股主要板块PB历史对比
• 图5：沪深300与创业板的5日移动平均成交额
• 图6：沪深两市成交额统计
• 图7：AH股溢价指数
• 图8：陆股通资金流入情况
• 图9：融资余额
• 图10：融券余额与融资余额比和沪深300走势
• 图11：上周市场各行业涨跌幅对比
• 图12：申万行业PB历史对比
• 图13：固定资产投资增速
• 图14：投资分项数据
• 图15：工业增加值当月同比
• 图16：社零当月同比
• 图17：银行间利率水平
• 图18：美国10年期国债名义及实际收益率情况
• 图19：上周题材中涨幅前20的板块
• 图20：上周题材中涨幅后20的板块

投资评级说明

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