20210509-华安证券-可转债周报_股市下跌_转债市场上涨_12页_1mb

报告摘要

股市下跌，转债市场上涨

核心内容

本周（2021年5月6日—5月7日）股市整体下行，而可转债市场则呈现上涨趋势。上证综指下跌0.81%，深证成指下跌3.50%，创业板指数和沪深300分别下跌5.85%和2.49%。与此同时，上证转债和中证转债分别上涨0.23%和0.38%。转债市场表现出一定的避险属性，相对于股市而言更具吸引力。

主要观点

股市表现：本周股市整体下跌，但部分行业表现较好，如钢铁、采掘和有色金属分别上涨7.76%、7.48%和4.71%。
转债市场表现：本周转债市场上涨，算术平均转股溢价率和市值加权平均转股溢价率分别为30.2%和21.5%，平均隐含波动率19.46%，处于较低水平。
市场流动性：本周转债市场成交量下降，成交额为1441.87亿元，较上周减少56.98%。
新发行情况：本周无新发行的可转债，下周也无新发行计划。有2支新上市转债：凤21转债和旗滨转债。
新进展转债：本周有4支转债有新进展，总金额为35.49亿元，其中山东玻纤通过国资委批准。
转债个券表现：本周218支转债上涨，138支下跌。涨幅前三的转债为蓝晓转债（37.89%）、N旗滨转（34.28%）和中钢转债（26.68%）；跌幅前三的为英科转债（12.08%）、天目转债（9.31%）和常汽转债（7.81%）。
未来展望：股市或将继续震荡，结构性机会仍存。同时，印度疫情再次爆发，可能对市场造成不确定性影响，而国内市场大宗商品价格上涨，PPI承压。

关键信息

1. 股市一周回顾

上证综指：3418.87，下跌0.81%
深证成指：下跌3.50%
创业板指数：下跌5.85%
沪深300：下跌2.49%
上证转债：上涨0.23%
中证转债：上涨0.38%

2. 行业涨跌幅

上涨前三行业：钢铁（7.76%）、采掘（7.48%）、有色金属（4.71%）
下跌前三行业：休闲服务（-7.66%）、医药生物（-6.14%）、电子（-5.10%）

3. 转债市场数据

转股溢价率：算术平均30.2%，市值加权平均21.5%
隐含波动率：19.46%，略高于过去七年25分位数
转债平均YTM：-0.1009%，本周下降18.41bp
转债中位数：107.5元
平价中位数：90.62元
债底中位数：91.32元

4. 成交额与活跃度

本周成交额：1441.87亿元
成交额超过10亿元的转债有30支，其中中钢转债（169.5亿元）、小康转债（162.07亿元）等表现较为活跃
成交额超过5亿元的转债有11支，包括晶瑞转债（8.45亿元）、华统转债（8.19亿元）等

5. 发行与上市情况

本周无新发行（网上发行日期）的可转债
下周无新发行和新上市的可转债
本周有2支新上市的转债：凤21转债和旗滨转债
本周有4支转债有新进展，总金额为35.49亿元，其中山东玻纤通过国资委批准

6. 赎回公告

已发布赎回公告的转债包括：赣锋转2（4月1日）、天目转债（5月6日）
天目转债赎回登记日为2021年5月18日，赎回价格为100.153元

7. 未发行转债

通过发审委或证监会审核但尚未发行的转债包括：伯特利（4月30日）、富瀚微（4月29日）、金博股份（4月29日）等

8. 完成下修的转债

2018年以来完成下修的转债包括：胜达转债、天能转债、久其转债、孚日转债、海澜转债等
下修幅度从28.57%到51.52%不等

风险提示

转债强赎风险
政策超预期风险

投资评级说明

行业评级：
- 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上
- 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间
- 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上
公司评级：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

总结

本周股市整体下行，而可转债市场表现相对较好，显示其避险属性。行业方面，钢铁、采掘和有色金属表现较好，而休闲服务、医药生物和电子跌幅较大。转债市场成交量下降，但部分转债表现活跃，如中钢转债、小康转债等。此外，本周无新发行和新上市的可转债，但有4支转债有新进展，总金额为35.49亿元。未来股市或将继续震荡，结构性机会仍存，但需关注印度疫情和PPI承压等风险因素。

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