20160304-中原证券-2016年3月A股策略报告_市场存量博弈_聚焦两会主题_14页_1mb

A股2016年3月策略报告总结

核心内容

本报告由中原证券研究所发布，分析2016年3月A股市场走势及投资策略，重点聚焦两会改革主题，分析当前市场面临的三大压力：经济再下行、汇率再贬值和楼市再飙升。报告认为，尽管市场存在阶段性反弹机会，但整体仍处于弱势格局，需警惕尾部风险。

主要观点

• 市场回顾：
  A股在2016年2月出现超跌反弹，但随后遭遇大幅回调，市场情绪持续低迷，成交量持续萎缩。

• 策略展望：
  市场进入“存量博弈”阶段，短期反弹难以改变整体弱势，投资者需做好“见好就收”的准备。三月份重点关注两会带来的改革主题机会，尤其是供给侧改革和国企改革。

关键信息

一、市场面临三大压力

1. 经济再下行

   • 2016年初经济数据不乐观，进出口和PMI指标显示经济仍处筑底阶段。
   • 供给侧改革的“去产能”和“去库存”任务对经济增长有较大影响，但“去杠杆、降成本、补短板”需要长期推进。
   • 电解铝开工率下降，显示产能过剩问题依然存在。

2. 汇率再贬值

   • 央行降准释放宽松信号，但美联储加息预期升温，中美货币政策背向而行，可能加剧人民币贬值压力。
   • 人民币贬值对市场冲击明显，曾引发两次股市暴跌。

3. 楼市再飙升

   • 一线城市房价快速上涨，资金向楼市集中，对股市形成挤出效应。
   • 居民在高房价背景下加杠杆，存在较大风险。
   • 场外配资、众筹炒房等投机行为加剧楼市泡沫。

二、聚焦两会改革主题

1. 供给侧改革

• 政策背景：
  供给侧改革是2016年中央经济工作的重点，旨在通过去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板提升经济效率。

• 实施进展：

  • 煤炭行业计划3-5年退出产能5亿吨，减量重组5亿吨，压缩力度较大。
  • 钢铁行业计划5年内压减粗钢产能1-1.5亿吨，同时严禁新增产能。
  • 房地产政策持续调整，包括降低首付比例、调整营业税免征年限等，去库存效果明显。

2. 国企改革

• 改革目标：
  通过深化国企改革，激发经济活力，提高运营效率和盈利能力。

• 改革进程：

  • 自2014年“四项改革试点”启动以来，国企改革稳步推进。
  • 2015年国务院出台《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，进一步明确改革方向。
  • 2016年国资委推出“十项改革试点”，包括董事会职权落实、市场化选聘、职业经理人制度等，改革步伐加快。

三、三月投资策略

• 市场预期：
  三月份市场可能在两会政策预期下有所表现，但难以扭转弱势局面，需警惕反弹结束后的再度下跌。

• 投资建议：

  • 关注供给侧改革受益板块：房地产、煤炭、钢铁、有色等。
  • 关注国企改革受益标的：2014年“四项改革试点”企业及2016年“十项改革试点”企业。

四、尾部风险提示

• 外部风险：

  • 美联储3月议息会议的不确定性可能引发市场波动。
  • 朝鲜局势可能加剧市场担忧。

• 内部风险：

  • 经济持续下行、楼市过热、人民币贬值风险依然存在。

五、重要声明与免责条款

• 报告由分析师周建华、张青撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告基于公开资料和调研信息，不构成买卖建议，不保证信息准确性。
• 报告版权属中原证券所有，未经许可不得转载或使用。

总结

2016年3月A股市场处于“存量博弈”阶段，短期反弹难以改变整体弱势，投资者需保持谨慎。市场面临经济再下行、汇率再贬值和楼市再飙升三大压力，同时两会改革主题带来阶段性机会，尤其是供给侧改革和国企改革领域。建议关注相关受益板块，同时警惕尾部风险，做好风险控制。