20221218-申港证券-机械设备行业研究周报_看好切削刀具的国产替代_12页_1mb

投资总结：切削刀具国产替代趋势分析

核心内容

本报告聚焦于机械制造行业中切削刀具领域的国产替代趋势，结合行业数据与市场表现，分析刀具行业的发展现状与未来前景，认为国产刀具企业正迎来发展机遇，尤其在高端市场替代方面具备较大潜力。

主要观点

• 行业地位：刀具行业是机械制造的基础，直接影响生产效率和产品质量。切削加工占整个机械加工工作量的90%。
• 材料与性能：刀具材料决定其性能，硬质合金刀具因其优良的综合性能成为主流，占全球切削刀具市场的63%，但在我国仅占53%，存在较大提升空间。
• 消费结构升级：随着我国机床数控化率提升，数控刀具需求增加，刀具消费在机床消费中的占比持续上升，2019年达到25.26%，未来增长可期。
• 进口替代加速：我国刀具进口规模由2016年的37%降至2021年的29%，表明国产刀具自给能力增强，进口替代速度加快。
• 市场前景：刀具行业市场规模在2019-2021年间复合增速达10.2%，预计未来将继续增长。

关键信息

行情回顾

• 行业表现：申万机械行业上周下跌2.39%，位列31个一级子行业第23位。
• 市场指数：沪深300、上证指数、深证成指、创业板指上周分别下跌1.1%、1.22%、1.8%、1.94%。
• 相对表现：机械板块相对各指数跌幅分别高出-1.29pct、-1.17pct、-0.6pct、-0.46pct。
• 估值指标：申万机械行业PE（TTM）为30.43倍，PB（LF）为2.33倍，均高于近三年均值。

市场趋势

• 细分板块表现：通用设备、专用设备、轨交设备、工程机械、自动化设备等细分板块均出现下跌，跌幅在-1.33%至-3.01%之间。
• 个股表现：优利德、华东数控、华中数控涨幅靠前，泰瑞机器、泰林生物、海川智能跌幅较大。

数据跟踪

• PMI：反映制造业景气度，数据未具体列出，但显示整体趋势向好。
• 基建投资：基础设施建设投资累计同比增速保持稳定增长。
• 制造业投资：制造业固定资产投资完成额累计同比增速持续上升。
• 工业机器人产量：工业机器人产量累计同比增速及单月同比增速均表现强劲。
• 金属切削机床产量：产量累计同比增速有所波动，但整体呈上升趋势。
• 新能源汽车销量：销量持续增长，反映制造业向新能源方向发展。

建议关注企业

• 欧科亿：国内刀具行业领先企业，具备较强的进口替代能力。
• 华锐精密：国内刀具行业代表企业，市场份额稳步提升。

风险提示

• 下游恢复不及预期：若制造业复苏不及预期，将影响刀具需求。
• 原材料价格波动：原材料价格上涨可能对行业利润造成压力。

评级信息

• 行业评级：增持（维持）
• 分析师：曹旭特
• 执业证书编号：S1660519040001
• 报告日期：2022年12月18日

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数。