20221218-国联证券-电子行业周报_美实体清单有望加速国产替代_9页_527kb

报告摘要

电子行业周报（12.12-12.18）总结

核心内容

本周电子行业整体表现优于大盘，电子板块指数下跌 $-0.39%$，在31个申万一级行业中涨幅排名第8。尽管多数细分板块下跌，但集成电路封测、被动元件和模拟芯片设计等板块涨幅较大，分别上涨 $6.09%$、$2.16%$ 和 $2.03%$。年初至今，电子行业各板块仍处于回调阶段，整体表现偏弱。

美国商务部于12月15日发布实体清单，新增36家中国实体，包括长江存储、寒武纪、上海集成电路研发中心（ICRD）、上海微电子和深圳鹏芯微等。这些公司若未获得特别出口许可证，将无法向美国供应商采购技术或商品，也无法向外国供应商采购含有美国技术成分超过 $25%$ 的产品。此举主要针对我国高端IC制造及AI芯片领域，凸显了美国对中国半导体产业链的持续限制。

主要观点

行业分化明显：电子行业整体表现分化，部分细分板块如封测、被动元件和模拟芯片设计表现较好，而其他如面板、光学元件等板块跌幅较大。
国产替代加速：受美国制裁影响，国内半导体产业链面临挑战，但同时也为国产替代提供了机遇，特别是设备材料行业。
下游市场景气度提升：XR/AIOT、新能源汽车、双碳等下游市场景气度有望持续，建议关注相关上游板块如功率半导体、汽车芯片、车载FPC等。

关键信息

本周电子板块表现

上证指数：下跌 $-1.22%$，年初至今下跌 $-12.47%$
深证成指：下跌 $-1.80%$，年初至今下跌 $-23.66%$
创业板指：下跌 $-1.94%$，年初至今下跌 $-28.56%$
电子板块指数：下跌 $-0.39%$，年初至今下跌 $-33.55%$

分细板块表现

电子细分板块	涨跌幅	年初至今跌幅
集成电路封测	+6.09%	-17.42%
被动元件	+2.16%	-33.39%
模拟芯片设计	+2.03%	-35.87%
印制电路板	+0.49%	-28.25%
分立器件	+0.12%	-25.98%
半导体材料	-1.10%	-27.66%
其他电子III	-2.89%	-17.40%
半导体设备	-3.33%	-25.27%

重点推荐标的

简称	EPS（2022E）	EPS（2023E）	EPS（2024E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PE（2024E）	CAGR-3	评级
国芯科技	0.67	1.14	1.62	75	44	31	60.75%	买入
华润微	1.99	2.31	2.65	29	25	21	14.52%	买入
新洁能	2.48	3.14	3.86	34	26	22	10.00%	买入
闻泰科技	3.01	4.23	5.3	19	13	11	35.93%	买入
盛美上海	1.49	2.14	3.08	58	40	28	65.46%	增持
拓荆科技	2.34	3.6	5.22	100	65	45	93.54%	增持
华海清科	3.71	5.61	6.89	65	43	35	40.58%	增持
神工股份	1.12	1.54	2.04	39	29	22	14.19%	买入
富创精密	1.12	1.77	2.62	110	70	47	47.89%	买入

风险提示

新冠疫情反复的风险：疫情对消费和供给形成双重压制，影响供应链和物流，居民消费意愿下降，可能对电子板块造成压力。
美国制裁进一步升级的风险：美国对中国芯片出口管制日趋严厉，可能影响国内先进半导体产业链的正常运营。
新能源汽车及光伏增速低于预期的风险：电子行业重要增长点可能不及预期，影响相关公司业绩。
晶圆厂扩产不及预期的风险：若晶圆厂扩产放缓，将对设备材料行业产生不利影响。

投资建议

短期建议：关注XR/AIOT、新能源汽车、双碳等下游市场景气度，重点布局功率半导体、汽车芯片、车载FPC等上游板块。
长期建议：国内半导体产业链自主可控迫在眉睫，设备材料行业作为产业基础，有望率先受益，长期看好该领域发展。

行业动态

可穿戴设备市场：2022年第三季度中国可穿戴设备出货量为3,229万台，同比下降 $8.4%$，其中耳戴设备下降 $12.1%$，智能手表略有增长 $1.8%$。
全球半导体设备市场：预计2022年全球半导体设备销售额将达1085亿美元，较2021年增长 $5.9%$，但2023年将有所收缩，2024年有望反弹。
晶圆厂投资：2021至2023年间，全球将建设84座大规模芯片制造工厂，投资总额达5000多亿美元，其中汽车和高性能计算市场将推动增长。