20240724-上海证券-云意电气-300304.SZ-2024年半年度业绩预告点评_成长业务快速拓展_上半年业绩高增_4页_437kb

报告摘要

本报告是对某汽车电子企业2024年上半年业绩预告的分析，并给出“买入”投资评级。公司专注于汽车电子领域，业务涵盖成熟产品与成长业务，具备较强的技术优势和市场竞争力，未来发展前景良好。

业绩表现强劲：公司2024年上半年实现营业收入9.43~10.88亿元，同比增长30%~50%；归母净利润2.10~2.42亿元，同比增长30%~50%；扣非归母净利润1.93~2.17亿元，同比增长60%~80%。其中，2024年第二季度归母净利润创新高，显示公司盈利能力持续增强。
成长业务快速拓展：公司积极布局智能雨刮系统、氮氧传感器、精密注塑、微特电机无刷控制器、汽车半导体分立器件及新能源相关产品（如充电枪、高压连接器），推动业绩增长。
成熟业务稳健发展：公司智能电源控制器业务在国内及全球市场占据领先地位，具备进口替代能力，未来随着马来西亚工厂投产，市占率有望进一步提升。
财务预测乐观：预计公司2024~2026年营业收入分别为22.88亿元、30.93亿元和40.38亿元，年增长率分别为36.93%、35.17%和30.55%。归母净利润预计分别为4.36亿元、5.89亿元和7.68亿元，年增长率分别为42.84%、35.19%和30.42%。
估值指标持续下降：公司市盈率（P/E）从2023年的18.09倍降至2026年的7.18倍，市净率（P/B）从2023年的2.04倍降至2026年的1.26倍，显示公司估值具备吸引力。

智能雨刮系统：
- 掌握无骨正向压力分布设计算法等核心技术。
- 胶条实现自主研发生产，年配套量超1500万根。
- 产品已进入比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车等知名车企。
氮氧传感器：
- 应用于柴油车，受益于欧盟、美国等市场对NOx排放的严格限制。
- 公司掌握陶瓷芯高温共烧、底层控制算法及芯片开发等核心技术。
- 产品在OE市场已通过国内2家和国外1家主机厂验证，实现大批量生产，售后市场领先。
其他成长业务：
- 包括微特电机无刷控制器、汽车半导体分立器件、新能源充电枪和高压连接器等。
- 基于核心技术延展，推动多元化发展。

智能电源控制器：
- 产品应用于传统燃油车，市场需求长尾效应明显。
- 公司是国内唯一可原位替代国际同类产品的供应商，具有较强竞争力。
- 产业链垂直整合度高，综合成本较国际同行具备优势。

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入（亿元）	16.71	22.88	30.93	40.38
归母净利润（亿元）	3.05	4.36	5.89	7.68
每股收益（元）	0.35	0.50	0.67	0.88
市盈率（X）	18.09	12.67	9.37	7.18
市净率（X）	2.04	1.79	1.50	1.26