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云意电气（300304.SZ）2025年年报及2026年投资点评总结

核心内容

云意电气于2026年4月6日发布2025年年报，全年营收24.0亿元，同比增长11.8%；归母净利润4.7亿元，同比增长16.4%。其中，2025年第四季度营收7.3亿元，同比增长24.5%；归母净利润1.4亿元，同比增长44.4%，业绩表现超出市场预期。公司积极布局具身智能赛道，未来成长空间广阔。

主要观点

1. 2025Q4业绩表现亮眼

• 营收增长：2025Q4营收7.3亿元，同比增长24.5%。
• 净利润增长：2025Q4归母净利润1.4亿元，同比增长44.4%。
• 毛利率提升：2025Q4毛利率36.3%，同比提升6.9个百分点，环比提升0.7个百分点。
• 费用率稳定：2025Q4期间费用率为14.5%，同比上升2.5个百分点，环比上升0.3个百分点，整体费用控制较为稳定。

2. 稳增型与成长型业务协同发展

• 智能控制器及部件：营收14.8亿元，同比增长3.8%；毛利率35.4%，同比提升1.8个百分点。
• 智能雨刮系统产品：营收3.1亿元，同比增长28.7%；毛利率28.3%，同比提升5.2个百分点，主要受益于新客户拓展。
• 半导体功率器件：营收2.7亿元，同比增长50.5%；毛利率36.9%，同比提升5.3个百分点，产品力提升带动市场份额增长。
• 新能源连接类零组件：营收1.6亿元，同比增长175.3%，已批量应用于博世、法雷奥、SEG、盖瑞特、尼得科等客户。
• 传感器类电子产品：营收1.0亿元，同比下降30.4%，因统计口径调整，但新品研发持续推进，氮氧传感器实现进口替代。

3. 布局智驾域控与机器人关节模组

• 智驾域控制器：依托电控技术平台，推进智能化升级与集成化迭代。
• 机器人关节模组：已初步完成旋转关节模组开发，启动送样工作，同时参与其他机器人项目联合开发。
• 技术复用：公司利用汽车与机器人在结构设计、制造工艺等领域的技术同源性，实现跨领域技术复用。

4. 盈利预测与投资评级

• 收入预测：2026-2028年收入分别为29.8、37.0、45.0亿元，年均增长率24.4%-21.7%。
• 归母净利润预测：2026-2028年分别为5.8、7.2、8.7亿元，年均增长率24.5%-20.7%。
• 每股收益预测：2026-2028年分别为0.66、0.82、0.99元。
• ROE预测：2026-2028年分别为14.6%、16.5%、17.9%。
• 投资评级：维持“买入”评级。

关键信息

财务指标概览

业务发展亮点

• 智能控制器及部件：技术持续优化，能效提升，产品通过权威EMC认证。
• 智能雨刮系统产品：进入比亚迪、长安汽车、上汽大众等主流车企供应体系，毛利率提升显著。
• 半导体功率器件：采用国际首创化学蚀刻法，提升产品性能与可靠性，自动化水平提高。
• 新能源连接类零组件：应用于博世、法雷奥、SEG等客户，业务增长迅猛。
• 传感器类电子产品：氮氧传感器实现进口替代，其他新品研发进展顺利。

风险提示

• 地缘政治风险
• 原材料价格上涨风险
• 市场需求不及预期风险
• 项目进度低于预期风险

投资建议

公司凭借稳健的业绩增长、多元化的业务布局及对具身智能赛道的积极投入，展现出较强的市场竞争力与成长潜力。分析师建议投资者关注其未来在智驾域控与机器人关节模组等领域的表现，维持“买入”投资评级。