20250810-华鑫证券-云意电气-300304.SZ-公司事件点评报告_绑定长安辰致_汽车电子平台型厂商再起航_9页_389kb

投资研究摘要：云意电气与辰致集团合资成立新公司，汽车电子业务再起航

分析师：林子健
评级：买入（首次）

公司事件简述

云意电气（300304.SZ）拟与辰致集团共同投资4.02亿元成立一家合资公司，公司持股比例30%，辰致持股70%。合资公司将聚焦于智驾域控、动力域控、多合一电源、座舱域控、底盘域控以及车身域控等业务。辰致集团为长安汽车第一大股东，长安汽车2024年新能源车销量同比增长52.8%，未来五年计划投入500亿发展海陆空立体交通和人形机器人。

投资要点

公司概况

云意电气成立于2001年，专注于汽车智能核心电子产品，产业链垂直整合为其核心竞争力。公司形成了以智能电源控制器、无骨雨刷、智能雨刮系统、半导体功率器件等为主的产品矩阵。

财务表现

公司近期业绩持续高速增长，2020-2024年营收年复合增长率达到26.5%；归母净利润年复合增长率为37.7%。2024年公司营收21.5亿元，同比增长28.3%；研发费用率稳步下降至6.8%，资本积累能力和盈利水平不断提升。

核心业务分析

智能电源控制器

市场容量约27.7亿元，公司控制器全球市占率达27.4%，2024年营收同比增长26.7%，毛利率保持33.6%。公司在该领域深耕多年，凭借垂直整合优势占据重要配套份额。

氮氧传感器

受益于排放标准提高，市场规模上升。公司已在核心陶瓷芯片等领域取得突破，正在加速替代进口。

智能雨刮系统

全球市场规模2029年将达269.5亿元。公司产品已进入多个主流车企供应体系，自主研发控制算法，实现全流程国产化。

新能源连接器与微特电机控制器

公司提供从模具设计到终端产品的全流程服务，成功切入比亚迪、小米等车企供应链。

公司前景展望

通过与辰致集团的合作，公司有望将其智能电源、氢氧化物传感器、雨刷系统、新能源连接器等产品引入长安汽车体系，促进业务高速增长。合资公司在汽车电子平台型业务上具备增长潜力。

盈利预测

分析师预测公司2025年营收25.96亿元，同比增长21%，归母净利润4.8亿元，同比增长19.7%。

风险提示

地缘政治风险、原材料价格波动、市场需求不及预期等风险仍需关注。