20230427-天风证券-中际旭创-300308.SZ-高速光模块出货大幅增加_硅光_CPO技术领先布局_4页_764kb

成功的报告撰写，总结内容如下：

中际旭创（300308）研究报告总结

公司概况

• 当前股价：78.49元，目标价：未明确
• 评级：买入（维持）
• 所属行业：通信/通信设备
• 业务：高速光模块、激光雷达产业链

业绩分析

• 2022年业绩：营收964.2亿元 (+252.9%)，净利润122.4亿元 (+395.7%)；业绩超预期，受益于高速光模块出货量增加和ASP提升。
  • 光模块结构：100G以上高速光模块销量增长31.4%，收入增长374.4%；中低速光模块收入下降25.7%。
  • 地区结构：海外营收增长449.9%。
• 2023Q1业绩：营收183.7亿元 (-12.04%)，净利润25.0亿元 (+149.5%)；盈利能力提升明显。

行业与竞争

• 高端光模块龙头，获益于800G升级周期开启。
• 拥有800G、相干系列产品技术优势，CPO和3D封装技术研发中。
• 光模块出货量全球领先、毛利率领先。

风险评级与预期

• 盈利预测：2023E~2025E净利润分别为1410亿、1906亿、2449亿元。
• 估值：对应PE预测45X、33X、26X，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求低预期、全球疫情影响超预期、市场竞争风险、产品研发风险