20130218-光大证券-改革红利系列之一_全面放宽_二胎_政策_释放改革红利亮点_59页_2mb

报告摘要

我国人口政策面临重大调整，主要由于人口老龄化问题日益严重，总和生育率持续走低，人口增长缓慢，人口抚养比上升。2010年我国总和生育率仅为1.18，远低于维持人口平稳增长所需的2.1。若不调整政策，人口总抚养比将在2030年后快速上升，给社会带来沉重的养老压力。

人口危机与政策调整的必要性
- 人口老龄化趋势不可逆转，且生育率下降是全球性难题。
- 我国人口红利正在逐步消失，需通过调整人口政策应对老龄化压力。
- 全面放宽“二胎”政策是应对人口结构老化的重要手段，有助于延缓人口下降趋势。
政策调整的预期影响
- 放宽“二胎”政策将提升25-39岁年龄段妇女的生育率，尤其是年龄偏高的妇女会出现补偿性生育。
- 人口总和生育率有望恢复至1.54左右，推动未来5-10年形成适度婴儿潮。
- 婴儿潮将带动消费升级和服务业发展，创造大量就业机会，促进经济转型。
政策调整的行业影响
- 婴儿潮将对衣食住行和娱教文卫等行业产生广泛影响，包括医疗保健、妇婴用品、早教、玩具、教育、房地产等。
- 婴儿潮将推动消费升级，带来新的市场需求和增长空间。
投资建议
- 投资者应分阶段布局，关注政策调整后不同阶段的行业机会。
- 短期内可关注产前孕育阶段的医疗检测设备、产后抚养阶段的婴儿用品、茁壮成长阶段的早教和玩具行业、以及改善型住房与交通工具需求。
- 重点推荐A股公司包括：戴维医疗、贝因美、奥飞动漫、星辉车模、高乐股份等；港股公司包括：雅士利国际、合生元、好孩子国际、恒安国际、青蛙王子等。

人口政策调整焦点：放宽“夫妻一方为独生子女”的城市家庭生育二胎。
婴儿潮的预期影响：预计在2020年左右形成婴儿潮，0-4岁和5-9岁人口数量将分别增加1800万和1000万。
行业受益方向：
- 医疗保健：新生儿黄疸治疗设备、产科监护设备、儿童药品等。
- 婴儿用品：婴儿配方奶粉、纸尿裤、奶瓶、妇婴服饰、玩具等。
- 教育与娱乐：早教、幼教、游戏、动漫、游乐场等。
- 房地产与交通工具：改善型住房、儿童专用交通工具等。
风险因素：
- 政策调整的时点和效果存在不确定性。
- 生育行为对政策的敏感度不一，可能导致行业增长不均衡。
- 人口性别比例失衡问题依然存在，可能引发社会问题。