2017-“新消费”主题报告：二胎时代，红利正待释放_28页-1mb

二胎时代，红利正待释放 ——“新消费”主题投资报告总结

核心内容

本报告分析了中国二胎政策的实施背景、人口结构变化及其对经济和相关行业的影响，重点探讨了二胎政策如何推动第四次生育高峰，并为相关行业带来投资机会。报告指出，二胎政策的实施不仅有助于缓解人口老龄化带来的经济压力，也将带动医药、奶粉、幼教、娱乐等多个行业的发展。

主要观点

1. 人口红利与经济发展的关系
   中国在过去三十年的经济腾飞与人口红利密切相关，但人口增长过快也带来了资源、资本和技术的挑战，人口结构对经济发展至关重要。

2. 人口老龄化趋势与二胎政策的应运而生
   中国正面临严重的人口老龄化问题，预计2035年将成为超级老龄化社会。为维持人口结构的健康发展，国家实施了全面二胎政策，以提高总和生育率，防止人口进一步下降。

3. 二胎政策叠加婴儿潮，推动第四次生育高峰
   由于1986-1991年婴儿潮人群正处于生育旺盛期，二胎政策的实施将释放出大量的生育潜力，预计未来四年新生儿数量将显著上升，形成第四次生育高峰。

4. 二胎政策对相关行业的影响
   二胎政策将推动医药、奶粉、幼教、娱乐等行业的发展，尤其是儿童药、保育设备、婴幼儿奶粉、益智玩具等细分领域将迎来增长机遇。

关键信息

• 人口结构变化：
  中国人口金字塔呈现纺锤形，25-29岁和45-49岁为两个高峰。65岁以上人口比例逐年上升，预计2035年将达20%，成为超级老龄化社会。

• 二胎政策实施时间线：

  • 2013年：启动“单独二胎”政策
  • 2015年：全面实施“二孩”政策
  • 2016年：全面二孩政策正式落地，生育意愿集中释放

• 新生儿数量预测：

  • 2017年：2162万
  • 2018年：1960万
  • 2019年：1740万
  • 2020年：1520万

• 生育意愿与实际生育率：
  实际生育率通常仅为理想子女数的50%-70%，预计“全面二孩”政策将释放约1650万二孩增量。

• 行业影响与投资机会：

  • 医药行业：安胎药物、保育设备、儿童药需求上升
  • 奶粉行业：行业集中度提升，国内外大品牌有望抢占市场
  • 幼教行业：幼儿园数量快速增长，民办幼儿园市场潜力巨大
  • 娱乐行业：IP带动益智玩具及儿童教育产品需求上升

投资主线及标的

医药行业

• 仙琚制药（002332.SZ）：安胎药物龙头，受益于政策红利
• 戴维医疗（300314.SZ）：保育设备龙头，享受二胎政策带来的市场增长
• 亚宝药业（600351.SH）：儿童药业务受益于二胎政策，市场份额有望扩大

奶粉行业

• H&H国际控股（1112.HK）：高端奶粉品牌龙头，配方注册制利好
• 三元股份（600429.SH）：国内奶粉品牌之一，有望受益于市场集中度提升
• 伊利股份（600887.SH）：国内乳制品龙头企业，享受政策红利

幼教行业

• 威创股份（002308.SZ）：幼儿园加盟园龙头企业，未来有望加速扩张
• 民办幼儿园市场：行业集中度低，发展空间大，适合品牌化扩张

娱乐行业

• 奥飞娱乐（002292.SZ）：玩具企业龙头，受益于二胎政策和消费升级
• 邦宝益智（603398.SH）：益智玩具知名品牌，布局教育与IP，拓展产业链

风险提示

1. 宏观经济下行风险
2. 二胎生育意愿不及预期
3. 新生儿数量不及预期

投资评级

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上
  • 推荐：股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上
  • 谨慎推荐：股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上
  • 观望：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-10%~10%
  • 卖出：股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上

• 行业投资评级：

  • 优异：行业指数在未来6个月内强于大盘
  • 中性：行业指数在未来6个月内与大盘持平
  • 落后：行业指数在未来6个月内弱于大盘

结论

二胎政策的实施将推动中国人口结构的优化，同时为多个行业带来投资机遇。医药、奶粉、幼教、娱乐等行业将受益于新生儿数量的上升及消费升级，相关企业有望享受政策红利，实现业绩增长。然而，政策执行效果、生育意愿及宏观经济环境仍为潜在风险因素，投资者需关注其对行业和企业的影响。