20161223-万联证券-儿童药专题研究报告_全面二胎提升需求_激励政策助力成长_22页_1mb

儿童药专题研究报告总结

核心内容

本报告分析了全面二胎政策实施背景下儿童药市场的增长潜力，以及相关政策对行业发展的推动作用。随着新生儿数量的增加和家庭对儿童健康的重视，儿童用药市场将持续扩大。预计到2020年，我国儿童人口将达2.4亿，儿童药市场仍将保持10%以上的复合增速。

主要观点

• 生育高峰与政策推动：全面二胎政策叠加育龄高峰，未来三年新生儿数量预计平均为1900万，儿童群体规模扩大将带动儿童药需求提升。
• 市场需求与消费结构：儿童常见病主要集中在呼吸系统、消化系统、抗感染系统等领域，市场需求集中且持续增长。儿童用药市场中，化药占主导地位，颗粒剂和口服液为主要剂型。
• 市场现状与挑战：儿童药专用品种和剂型较少，主要依赖成人药减量使用，导致用药不合理、不良反应率偏高。同时，临床试验招募困难、投资回报率低等是行业面临的主要问题。
• 政策支持与市场机遇：国家出台多项政策鼓励儿童药研发和生产，如优先审评、直接挂网采购等，为行业带来新的发展机遇。政策推动将有助于解决临床急需药品短缺问题，促进市场扩容。
• 行业增长空间广阔：我国儿童人均年用药金额仅为美国的12%，市场提升空间巨大。同时，儿童营养剂市场也在稳步增长。

关键信息

儿童药市场现状

• 市场规模：2016年儿童药市场规模约1200亿元，预计未来仍保持10%以上增速。
• 用药结构：儿童用药以抗感染、呼吸系统用药为主，其中抗感染用药占比最高。
• 剂型分布：颗粒剂和口服液占儿童药市场约70%份额，其他剂型如混悬液、滴剂等使用较少。
• 专用品种稀缺：国内专门生产儿童药的企业仅10多家，儿童专用药品批文仅占总批文的2%左右。

儿童药市场增长驱动因素

• 人口结构变化：新生儿数量增加，儿童群体扩大。
• 医疗保障提升：儿童医疗保障程度提高，儿童就诊率与发病率仍高于平均水平。
• 政策支持：国家出台多项政策鼓励儿童药研发与生产，推动市场发展。
• 国际对比：与美国相比，我国儿童用药市场仍有较大提升空间。

儿童药市场细分领域

• 呼吸系统用药：市场规模增长迅速，感冒、咳嗽、支气管炎等为常见病种。
• 消化系统用药：助消化和止泻类药物市场需求稳定，市场规模持续增长。
• 抗感染用药：市场占比高，产品以化药为主，头孢克肟颗粒等为市场主力。
• 儿童营养剂：维生素、矿物质补充剂等在儿童OTC市场占据重要份额。

政策支持情况

• 政策密集出台：自2013年起，国家出台多项政策鼓励儿童药研发，包括优先审评、直接挂网采购等。
• 临床急需药品优先审评：国家明确将临床急需儿童用药纳入优先审评目录，涵盖罕见病、肿瘤、神经系统疾病等。

主要个股推荐

• 济川药业（600566）

  • 核心产品：蒲地蓝消炎口服液、小儿鼓翘清热颗粒。
  • 市场表现：14-15年保持近30%复合增速，16年上半年增速达40%以上。
  • 盈利预测：16-18年EPS分别为1.08元、1.36元、1.65元，PE分别为28.5、22.6、18.6倍。
  • 投资评级：增持。

• 山大华特（000915）

  • 核心产品：伊可新（维生素AD胶丸）、盖笛欣（复方碳酸钙泡腾颗粒）等。
  • 市场表现：16年上半年营收和归母净利同比大幅增长34%和66%，达因药业贡献显著。
  • 盈利预测：16-18年EPS分别为1.3元、1.8元、2.4元，PE分别为36、26、19倍。
  • 投资评级：增持。

• 长春高新（000661）

  • 核心产品：生长激素、促卵泡激素等。
  • 市场表现：金赛药业占国内生长激素市场50%以上，水针为独家剂型。
  • 盈利预测：16-17年EPS分别为2.71元、3.50元，PE分别为42倍、33倍。
  • 投资评级：增持。

投资评级与风险提示

• 行业投资评级：强于大市。
• 公司投资评级：买入、增持、观望、卖出。
• 风险提示：不同机构采用不同评级标准，投资者应全面阅读报告，不应仅依赖投资评级做出决策。