20240121-国联证券-航空机场周专题_2024年春运出行系列之一_假日出行旺盛带动盈利中枢上行_9页_796kb

2023年航空客运量达到62亿人次，恢复至2019年的94%，其中假日出行表现出较强的复苏势头，日均旅客量在各假期较2019年有明显提升，平均恢复率达100%以上。2023年全年假期出行持续高景气，表现为长假期出行热度高于短假期，国内航班量增长显著，千万级机场中旅游热点机场如三亚和乌鲁木齐恢复领先。出行结构调整推动公路客运量下降，航空和高铁路客流增长，高速公路流量稳步上升。

2024年假期天数总计32天，较2019年和2023年分别增加2天和5天，为航空出行需求释放提供有利条件。预计元旦和春运出行热度创新高，春运期间跨区域人员流动达90亿人次，民航旅客量预期8000万人次，较2019年增长10%，票价可能上涨12%，推动量价齐升。结合历史数据，2024年航空客流有望创新高，盈利中枢上行。

航空行业季节性特征明显，春运和暑假为旺季，拉动业绩显著。2023年第三季度，受暑运量价齐升支撑，三大航净利润达121亿元，恢复疫情以来最佳水平。展望未来，板块整体贝塔行情看好，建议关注盈利弹性高的中国国航、业务扩张的春秋航空以及基本面扎实的南方航空。

主要风险包括出行需求恢复不及预期、油价上涨和汇率波动，可能影响行业盈利能力。

总结强调，假日出行旺盛将带动航空业盈利提升，投资机会集中于头部航空公司。