20240121-恒力期货-油粕周报_31页_5mb

恒力期货研究院油粕市场分析报告

投资信息

• 从业资格号：F03086250
• 投资咨询号：Z0016538
• 报告日期：2024年01月21日

宏观与产业消息

宏观方面

1. 美联储理事沃勒发表鹰派言论，就业数据强劲，市场下调3月降息预期，美元指数涨至10369。
2. 红海局势对能源市场影响有限，原油小幅收涨，IEA上调全球石油需求预期至120万桶/日。

产业方面

1. 巴拿马运河通行量削减36%，每日船只减少至24艘。
2. 马来西亚1月棕榈油出口环比小幅增加。
3. 中国全国油厂第3周大豆压榨量1824万吨，开机率52%。

油粕市场观点

豆粕

• 供需偏空：南美大豆丰产预期与国内库存累库压力压制价格，但南美天气干旱缓解及美豆支撑提供利空出尽可能。
• 国内需求：豆粕库存天数开始累库，饲料企业消耗平稳。

油脂

• 棕榈油：产量下降与库存持续减少利好价格；东南亚雨季影响产量，欧洲出口改善带动报价上升。但豆油随棕榈油上涨，供应充足环境下上行空间有限。
• 进口数据：豆油进口成本上升，国内库存高位，压榨利润回落。

全球供需与库存

• 油籽总体：全球产量与压榨量同步增加，消费需求稳步提升。
• 南美产量：巴西大豆出口季节性回落；阿根廷大豆库存偏低，压榨节奏放缓。
• 北美数据：美豆出口缓慢，压榨需求稳定，种植与收割进度正常。
• 棕榈与菜籽：印尼产量回升，马棕库存下降，国际油籽出口活跃。

投资风险与展望

• 风险因素：全球宏观经济政策（如美联储降息预期），南美天气变化，供应端突发扰动
• 短期展望：南美天气变化可能促使南美产区大豆丰产预期调整，关注豆粕库存累库节奏；油脂在库存下降支撑下价格存支撑。

声明

本报告分析基于公开数据及机构调研，不做投资建议，仅供内部参考。报告内容版权归恒力期货所有，严禁转载。